A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales índices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Los inversores empiezan a pensar en una era post-Covid. Semana de fortísima rotación de activos en renta variable. A pesar de que los principales índices bursátiles como el S&P500, o el Eurostoxx 50 no superaron las resistencias técnicas de máximos de los últimos meses, la nota informativa de Pfizer avanzando los buenos resultados de las pruebas en la fase III de la vacuna, ha provocado una rotación de activos sin precedentes. Desde hace meses, los inversores parecían mirar sólo en una dirección en bolsa. Seleccionar acciones de compañías o sectores cuyos ingresos se ven beneficiadas o menos perjudicadas por la pandemia ha provocado una clara divergencia en el comportamiento de los principales sectores bursátiles. Así, a cierre de octubre había tres sectores del MSCI World con pérdidas superiores al 30% (Banca -33%; Aerospacial -35% y Energía -51%), frente a sectores como Tecnología (+20%) y semiconductores (+18%). Justo la semana pasada el comportamiento fue al contrario. Sólo hubo tres sectores en negativo (Tecnología -0,6%; semiconductores -1,26% y mineras -0,36%), mientras que los tres peores sectores del año fueron justo los que más subieron (Energía+14,6%, Aerospacial +12,06% y Banca +9,96%). En definitiva, la primera reacción a la noticia de la vacuna ha sido muy positiva para algunos sectores con compañías que cotizaban a precio de quiebra. Los bajistas han deshecho posiciones en este tipo de activos, y los inversores que estaban en liquidez han entrado en estas compañías que cotizaban en mínimos anuales y en algunos caso en mínimos históricos. A partir de ahora, éstos valores seguirán teniendo recorrido puesto que se vislumbra con más claridad que las medidas de los gobiernos y de los bancos centrales, para salir de la crisis, tendrán más éxito. Saldrán más noticias positivas en torno a la vacuna, pero a corto plazo también saldrán noticias negativas o muy negativas en torno al número de contagiados, colapso de hospitales, o nuevas medidas de limitación de la movilidad, que afectarán a los datos de consumo de este último trimestre del año. Así pues, pensamos que es momento de ir incluyendo sectores más cíclicos en cartera, pero no apostar por una gran rotación, y mantener sectores defensivos y sesgo Growth. El Covid ha generado e impulsado nuevas tendencias y hábitos de consumo, que seguirán funcionando después de vencer al virus. Estas navidades, las compras on line batirán records, como ha ocurrido con la la cifra de ventas de Alibaba, en la celebración del día del soltero (11 del 11), con unas ventas un 48% más que el año anterior, nada menos que 74.100 millones de dólares en 24 horas. A final de este mes será el Black Friday, y las cifras serán igualmente sorprendentes. Las compañías cíclicas, a pesar de la fuerte subida reciente, siguen teniendo recorrido porque todo apunta a un 2021 y 2022 en el que se recuperará todo o gran parte del terreno perdido este año. En renta fija, el escenario es muy positivo para los activos de riesgo, puesto que la mejora de la confianza que supone la vacuna, afecta muy positivamente a las probabilidades de impago de las compañías cotizadas. Que la pandemia se venza en meses y no en años, reducirá considerablemente el número de quiebras de empresas.

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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