En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

DATOS DESTACADOS:

* Búsqueda de refugio en Europa. Fuertes compras de bonos de gobierno alemán en la Eurozona. La evolución de la pandemia, y la posibilidad de un Brexit sin acuerdo antes que acabe el año, provoca que de nuevo los inversores busquen la seguridad de los bonos de gobierno. No obstante, también hay compras en periféricos, descontando fuerte apoyo del BCE

* Amplían los diferenciales de crédito. Por su correlación con las bolsas, de nuevo aumenta el riesgo de crédito. No obstante, lo hace en menos proporción que la mejoría de la semana anterior, por lo que el movimiento sigue siendo positivo en el mes. Destacar este mes el mínimo histórico del Euribor, en -0,47%, lo que deja claro que el mercado descuenta tipos bajos durante mucho tiempo en Europa.

* Datos Macro. China ha sido el primer país en publicar PIB del tercer trimestre (+4,9% vs 5,5% esperado y 3,2% previo). Buen dato de producción industrial en China (+6,9% vs 5,8% esperado) y Ventas al por menor (+3,3% vs +1,6%). En EEUU sigue cayendo el IPC (0,2% vs 0,4% anterior) y la producción industrial (-0,6% vs +0,4% anterior), aunque mejora las ventas por menor (1,9% vs 0,8% esperado) y la confianza de Univ. de Michigan. En la Eurozona caída del ZEW de expectativas económicas (52,3 vs 73,9 anterior) y de la producción industrial (0,7% vs 5% anterior) e IPC igual en -0,3%.

* Debilidad en las bolsas europeas. Los confinamientos, toques de queda en las grandes ciudades europeas, antes incluso que comience la temporada de gripe, lastra a las bolsas europeas. Tampoco ayuda que Boris Johnson amenace de nuevo con un Brexit duro. No obstante, la posibilidad de vacunas inminentes, o un posible acuerdo entre demócratas y republicanos para nuevos estímulos, mantiene a las bolsas en zona de máximos de últimos meses.

* Volatilidad. Sigue claramente por encima del 20%, a pesar de la estabilidad de las bolsas.

* Divisas. El dólar sigue estable en el rango de 1,15-1,2 frente al euro. Tampoco hay gran volatilidad en las divisas emergentes. Podría continuar así a la espera de las elecciones de EEUU.


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