En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

DATOS DESTACADOS:

* Estabilidad en la deuda pública europea. A pesar del fuerte rebote de las bolsas en la semana, los inversores no salieron decididamente de los bonos alemanes, que siguen situados en mínimos de los últimos meses (-0,54%), lo que demuestra la incertidumbre actual.

* Nuevo estrechamiento de los diferenciales de crédito. En clara correlación con las bolsas, los diferenciales de crédito han mejorado en la semana, sobre todo los bonos de high yield. Los miembros de los bancos centrales se mostraron contundentes en sus discursos, no descartando nuevas medidas expansivas, si fuesen necesarias, lo que favorece el apetito por el riesgo.

* Datos Macro. Semana de datos mixtos en los datos macro publicados. Dudas en algunos indicadores adelantados, se vieron compensadas con buenos datos de confianza del consumidor y datos de empleo de Estados Unidos. En Europa, no defraudaron en líneas generales, los datos del PMI, aunque el IPC subyacente de la Eurozona corrigió al nivel más bajo desde que existen registros (0,2% anual).

* Rebotes en las bolsas. Las bolsas de Estados Unidos recuperaron parte del terreno perdido en septiembre, apostando a un acuerdo entre demócratas y republicanos para aprobar un nuevo y contundente plan de estímulos a la economía. Este optimismo se ha trasladado al resto de bolsas mundiales.

* Volatilidad. Los índices de volatilidad de los índices europeos y de EEUU se estabilizan entre el 20% y 30%. Es un nivel relativamente alto, que muestra un alto nivel de incertidumbre por parte de los inversores. No es habitual que el VIX repunte en una semana de subidas de las bolsas.

* Divisas. El Euro pierde terreno frente a las principales divisas salvo la Libra. Todo apunta a que el Euro-dólar puede moverse a medio plazo entre 1,15 y 1,20, aunque habrá grandes oscilaciones en este rango debido a las elecciones de Estados Unidos, y actuaciones y declaraciones de miembros de bancos centrales, en función de la evolución macro económica.


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