A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales índices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Las bolsas recuperan parte del terreno perdido en septiembre. La posibilidad de un acuerdo entre demócratas y republicanos para aprobar un plan de estímulos a la economía de Estados Unidos, ha sido el principal argumento para el rebote de las bolsas. Los demócratas pretenden que el plan de estímulos supere los 2 billones de dólares (2,2), pero los republicanos consideran esa cifra inaceptable y han presentado un plan de 1,6 billones, más 20.000 millones en ayudas directas a las aerolíneas. No sabemos cuando se producirá el acuerdo, pero lo importante para el mercado, es que ambos partidos están dispuestos a redoblar esfuerzos para reactivar la economía. Posiblemente sea complicado que se apruebe antes de las elecciones, puesto que podría ser tachado de una estrategia de campaña electora. En cuanto a los datos macro, lo más destacado es que el paro de EEUU ya se sitúa por debajo del de la Eurozona (7,9% vs 8,1%) a pesar de que no tienen la figura de los ERTES que están usando la mayoría de gobiernos europeos. Ya se han publicado los datos de PMI manufactureros y de servicios. Los manufactureros se mantienen en la zona alta de los últimos meses (EEUU 53,2 vs 53,5 esperado; Eurozona 53,7 en línea con lo esperado; China 53 vs 53, 1 esperado). En cuanto a los PMI de servicios, la nueva oleada de contagios se deja notar en España (42,4 vs 46,4 esperado y 47,7 anterior) aunque aguantan el tipo en la Eurozona (48 vs 47,6 esperado y anterior). Han sorprendido positivamente los PMI de Alemania (Manufacturero 56,4; Servicios 50,6 vs 49,1 anterior y Composite 54,7 vs 53,7 anterior. Estos datos indican quizás una menor incidencia de lo previsto de la pandemia, en la confianza empresarial. El dato de inflación subyacente en la Eurozona (+0,2%) asegura gran apoyo del BCE al mercado. En cuanto a resultados empresariales del tercer trimestre, de momento no hay referencias importantes, y habrá que estar atentos a partir de la próxima semanas para ver si a las compañías tampoco afectan tanto como se espera la nueva oleada de contagios. Las noticias en torno al Covid siguen siendo negativas en Europa y más positivas en Estados Unidos. Europa vuelve a no controlar los contagios, y la curva de contagios diarios de Estados Unidos y Brasil lleva semanas en retroceso. Para las próximas jornadas, creemos que aumentará la volatilidad en los mercados. La salud de Donald Trump y las encuestas electorales, pueden provocar fuertes oscilaciones de las bolsas. Un cambio de gobierno (gana Biden), podría generar caídas, y la bolsa asiática podría beneficiarse, pero también hay analistas que descuentan fuerte tirón al alza en las bolsas si se elimina el efecto Trump, que ha generado diversos focos de incertidumbre estos años. No obstante, dado el panorama de nuevos planes de estímulos de Bancos Centrales y Gobiernos, puede haber más riesgo de ruptura al alza que a la baja en las bolsas.


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