En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

DATOS DESTACADOS:

* Vuelve la búsqueda de refugio. Compras de bonos del tesoro alemán a 10 años, fuerte repunte de la volatilidad, caída de las bolsas y del precio del petróleo ratifican la huida del riesgo por parte de los inversores.

* Buen comportamiento de los diferenciales de crédito. A pesar de la huida del riesgo, los diferenciales de crédito corporativo se han mantenido estables en la semana. El high yield europeo sólo ha repuntado 5 p.b. e incluso ha mejorado el índice de deuda subordinada financiera.

* Datos Macro. Datos flojos en la semana. Los PMI europeos salieron en línea con lo esperado, pero destacar la caída de los de España e Italia, que vuelven a situarse por debajo del nivel de 50 puntos, que marca terreno de contracción económica. En Estados Unidos, buen dato del PMI y sobre todo, buenos datos de empleo. La tasa de paro bajó al 8,4% desde 10,2% anterior, al crearse 1,37 millones de empleos.

* Caídas en las bolsas. Destacar en la semana la fuerte corrección de las bolsas de Estados Unidos el pasado jueves. Las tecnológicas, que venían marcando sucesivos máximos históricos, vieron como el Nasdaq 100 corregía más de un 5% en una sola sesión. Tesla, que había subido un 74% en agosto, llegó a corregir más de un 25% en los mínimos de la semana. Este comportamiento, coincidiendo con el aumento del volumen contratado tras el verano, alimenta los temores del estallido de una burbuja en las compañías tecnológicas.

* Volatilidad. El Vix (volatilidad implícita del S&P500) ha repuntado con fuerza en la semana, tras varios meses de corrección. El repunte se ha producido desde niveles del 20%, nivel que suele ser frontera entre mercados alcistas y bajistas de largo plazo. Es un indicador a vigilar las próximas semanas. Para confiar en la tendencia, es recomendable que el VIX baje del 20%

* Divisas. Claro giro a la baja del Euro-Dólar en 1,20. Mantenemos rango estimado en 1,15-1,20.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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