A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales í­ndices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Semana muy negativa para todos los activos de riesgo. Tras varias semanas muy positivas para los activos de riesgo, ha llegado la primera semana de correcciones destacables. Incluso había sensación de euforia en los inversores, que habían disparado el precio de las acciones más cíclicas, y las que peor se habían comportado en el año. Muy llamativo eran las subidas superiores al 800% de las acciones de Hertz, compañía de rent a car, que hace unas semanas se acogió a la bancarrota, lo que demuestra el carácter especulativo de parte de la subida. Los datos macro, en general, fueron negativos, sobre todo los más retrasados. Destacar en Estados Unidos el dato de IPC más bajo desde verano de 2015 (+0,1% vs +0,3% anterior). No obstante, se moderaron las peticiones semanales de desempleo hasta 1,54 millones desde los 1,9 millones de la semana anterior y también destacar el repunte de las solicitudes de hipoteca del 9%. En Europa, se publicaron datos muy negativos en Alemania, pero eran del mes de abril. La producción industrial se desplomó un 17,9% frente a la caída del 8,9% de marzo (esperado -16,5%). Las exportaciones de abril también se desplomaron un -24% (esperado -15,6%) desde un -11,7% de marzo. Siguiendo con Alemania, el IPC corrigió un -0,2% demostrando la debilidad macro actual. Sin embargo, el dato de mayo de confianza del inversor, aunque es negativo, repuntó hasta -24,8% desde -41,8%, y mejoró la revisión del PIB de la Eurozona hasta el -3,6% desde el -3,8% anterior. Los activos refugio (oro, Yen japonés, bonos del tesoro), y los sectores más defensivos, que habían tenido un mal comportamiento, volvieron a ser los que mejor se comportaron. La volatilidad repuntó con fuerza, sobre todo tras las palabras de Powell de la FED descartando prácticamente una vuelta en “V” de la economía norteamericana. También influyó en la rotación de los inversores a activos más defensivos, las noticias de rebrotes del virus en la mayoría de países. En Pekín han vuelto a confinar a varios barrios de la ciudad tras un rebrote en un mercado pekinés. En Estados Unidos, hasta 12 Estados, han reportado en los últimos días, un repunte en el número de contagios hasta máximos de la serie, lo que demuestra que es el confinamiento la única medida eficaz contra el virus. Queda por ver si los nuevos contagios serán focos controlables y no llevarán a los países a tomar nuevas medidas de confinamiento masivo, que serían catastróficas para una economía que empieza a recuperarse del varapalo de marzo-mayo. Los diferenciales de deuda, vuelven a descontar una mayor preocupación por el ritmo de contagio y las consecuencias para los ingresos de las compañías cotizadas. Así pues, a corto plazo, la volatilidad seguirá siendo alta, con clara combinación de noticias positivas (avances en investigación de la vacuna, medidas de respaldo de gobiernos y bancos centrales), y negativas (aumento del número de contagios). Mantenemos, por tanto, una visión cauta con sectores más defensivos en cartera.


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