A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales í­ndices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Semana muy positiva para todos los activos de riesgo. El S&P500 superó al alza el techo del canal lateral que venimos comentando desde hace semanas. Italia y España están siguiendo los pasos de China, donde el confinamiento masivo facilitó el control de la enfermedad. Aunque hay nuevos rebrotes en la mayoría de países, las medidas de distanciamiento, el uso de mascarillas, etc.. está ayudando a controlar los focos de infección. El anuncio de apertura gradual de fronteras en países líderes en turismo, como Francia, Italia y España, ha beneficiado claramente a las empresas del sector turístico, e indirectamente a los valores de sectores cíclicos. En cuanto a datos macro, destacamos los siguientes: buen dato de venta de viviendas nuevas en Estados Unidos muy superior a lo estimado (623k vs 480k); Caída del consumo personal (-6,8% vs -7,5% esperado); órdenes de bienes duraderos (-17,2% vs -19%); IPC subyacente (1,6% vs 1,8% esperado); estabilización de la confianza del consumidor de Universidad de Michigan (72,3 vs 74 esperado). Estos en Estados Unidos, en China destacamos el repunte por encima de 50 puntos del PMI manufacturero esta madrugada elaborado por la empres privada Caixin (50,7 vs 49,6 esperado), que viene a demostrar que la recuperación de la confianza de los empresarios una vez que se está recuperando la actividad económica. En Europa destacar el claro repunte del PMI manufacturero (39,4 desde 33,4 anterior), subida del IPC subyacente del 0,9% (0,8% esperado) y el mayor repunte de la oferta de dinero M3 de las últimas décadas (8,3% vs 8,2 esperado). En el plano geopolítico destacamos la puesta en marcha de un programa de reactivación de la economía europea por importe de 750.000 millones de euros, de los que 500.000 serían a fondo perdido en forma de subvenciones a los países más afectados por el Covid-19, y lo más importante es que la emisión de la deuda es conjunta. Esto permite que no haya un fuerte repunte de las tasas de endeudamiento de España e Italia, dos de los países más endeudados. También se aprobó en España el Ingreso Mínimo Vital (IMV) que, aunque genera polémica y discusión, por la posible desincentivación de la búsqueda de trabajo a medio y largo plazo, a corto plazo pocos dudan que es una de las formas más eficientes de evitar que haya un descalabro en las tasas de consumo minorista. En cuanto a la guerra comercial, sigue habiendo novedades. China trabaja para buscar alternativas de productos agrícolas (sobre todo en Brasil), EEUU sigue vetando a Huawei. El viernes las bolsas corrigieron antes de la rueda de prensa de Trump, donde atacó deliberadamente a China (por la aprobación de la ley de seguridad nacional que afecta a la autonomía de Hong Kong, por la acusación de espionaje industrial) y anunció la salida de EEUU de la OMS. Todo apunta a que, de nuevo, estamos ante maniobras de distracción de Trump, pero estas podrían generar de nuevo repuntes de la volatilidad, si hay movimientos negativos en torno a la evolución del Covid-19.


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