En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones distinguiendo las diferentes tipologí­as de activos.

APUESTAS DESTACADAS:

* Bancos Centrales vigilantes. La semana pasada los bancos centrales defraudaron al mercado. El BCE no anunció nuevas medidas de recompra de activos, aunque sí mejoró condiciones de financiación del sector financiero. La FED a su vez, anunció que reduce el importe de compra diaria de bonos.

* Lateral en mercado de bonos. Hay muchísima liquidez en el mercado, y seguimos pensando que cualquier ampliación de los spread de créditos o prima de riesgo, será aprovechada por los inversores para aumentar riesgos en cartera. Bajamos high yield a neutral.

* Lateral en mercado de renta variable. La volatilidad es tan alta que marzo y abril han sido los meses de mayor caída y subida respectivamente de las últimas décadas en las bolsas de Estados Unidos. Lo más probable es que en mayo asistamos a una reducción de la volatilidad y los mercados se muevan en un rango lateral para consolidar los niveles actuales.

* Resultados empresariales. Fuerte caída de los Beneficios en Estados Unidos (-8,6%) y mucho mayor en Europa donde los Beneficios del Eurostoxx 600 han corregido un 24,8% tras publicar ya 224 compañías. Bajamos renta variable europea a infraponderar y española a negativa.

* Activos refugio. Empieza a normalizarse la actividad de los bonos, con aumento de la liquidez. El oro continúa fuerte, mostrando su correlación con el aumento de balance de la FED.

* Mantenemos dólar neutral. Más dólares penalizan pero saldrán antes de la crisis. En emergentes, seguimos negativos en Latinoamérica y África.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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