A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales í­ndices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Bajada de volatilidad en los mercados. Quizás lo más destacado del mercado es la clara bajada de los índices de volatilidad. Tanto el índice de volatilidad del S&P500 (Vix) como el del Eurostoxx (V2x) se estabilizan en torno al 40%, desde niveles del 80% de mediados de marzo. Aún son niveles muy altos en términos históricos, pero comienza a apreciarse en ciertos sectores, que los inversores pueden estar entrando con una perspectiva más de largo plazo, y no con una visión simplemente especulativa. En el S&P500, por ejemplo, se aprecia un fuerte incremento del saldo comprador de las operaciones en bloque (más de 10.000 títulos) mientras que las de menos de ese importe siguen estando en mínimos de los últimos meses. Esto puede ser un indicativo de que las manos fuertes están entrando en el mercado aprovechando los fortísimos recortes de marzo. Sin duda, las medidas de los bancos centrales, así como de los gobiernos para tratar de recuperar la economía tras la crisis sanitaria que se está produciendo en la mayoría de países. Hasta el momento, las medidas son más del doble en importe en dólares de las que se tomaron para salir de la crisis del 2008. En los mercados de crédito empiezan a notarse las medidas, mejorándose la liquidez en el mercado secundario y bajando los spreads de crédito, lo que ha favorecido nuevas emisiones de compañías en el mercado primario. También están proliferando grandes préstamos sindicados, en los que el riesgo se reparte entre distintas entidades financieras. En cuanto a la crisis sanitaria, más países están llegando al pico del contagio, aunque el ritmo de decrecimiento de los fallecimientos, no está siendo tan alto como esperaban las autoridades, por lo que el confinamiento parece que durará más tiempo del inicialmente esperado. En este sentido, vuelve a demostrarse que hay países como Estados Unidos, que priman más la economía que la sanidad, y comenzarán a salir del confinamiento antes de finalizar la crisis sanitaria. Con el tiempo sabremos cual es la decisión más acertada. De momento el mercado parece premiar a los que apuestan por la economía, como se demuestra en el comportamiento en las bolsas con el Ibex 35 y el MIB 30 italiano como los peores índices en la última semana y en el acumulado del año. En cuanto a los resultados empresariales, es aún pronto para llegar a conclusiones, pero sí que parece que los Beneficios no solo caerán por caídas de ingresos, sino por mayores provisiones por parte de las compañías. También destacamos casos como los de Volkswagen, que ha preferido no hacer previsiones de ventas y beneficios para este ejercicio, debido a la fuerte incertidumbre. El petróleo es otro activo a vigilar puesto que está en caída libre a pesar del acuerdo de reducción de la oferta de hace unos días. Cotiza a 15 dólares el barril, nivel que no se ve desde la crisis del 98 debido a la fortísima caída de la demanda y los problemas para almacenar el excedente de producción.


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