En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones distinguiendo las diferentes tipologí­as de activos.

APUESTAS DESTACADAS:

* Mantenemos visión positiva en crédito. Incluso las últimas jornadas han habido numerosas emisiones de bonos con una aceptable demanda. Los spreads de crédito se mantienen en zona de máximos, por lo que hay opciones interesantes para fondos de inversión muy activos y flexibles.

* Nos mantenemos positivos en Duración. Aunque las medidas de Bancos Centrales y restricciones actuales encarecerán productos de la cesta del IPC, no creemos que la inflación sea un problema. Los tipos seguirán muy bajos.

* Las bolsas parecen entrar en un terreno lateral para consolidar los niveles de suelo de marzo. Los rebotes empiezan a ser selectivos en determinados valores y sectores, lo que indica que muchos inversores ven los niveles como una buena oportunidad y no sólo un cierre de cortos.

* Recesión a la vista. Habrá recesión en el primer semestre, y eso ya está descontado por el mercado. La recuperación de la actividad en China, el pico de contagios en Italia y España, y las medidas fiscales de gobiernos, hacen más probable que la recuperación económica sea en “U” o “V”, que en “L”. La clave será ahora en ver cuánto tarde Estados Unidos en alcanzar el pico de contagios, y los efectos en su economía.

* Activos refugio. Empieza a normalizarse la actividad de los bonos, con aumento de la liquidez. El oro también se estabiliza en torno a 1600 después del desplome de marzo de 1700 a 1450 dólares.

* Pasamos dólar a neutral. En emergentes, neutrales en Asia, pero negativos en Lationamérica y África donde, en general, no tienen medios sanitarios y económicos para afrontar la crisis actual sin desplome de su divisa.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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