A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales í­ndices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Intento de rebote en las bolsas. La semana pasada fue la primera semana positiva en los activos de riesgo en tras la debacle de principios de marzo. Las bolsas europeas subieron entre un 5% y 7%, mientras que las de Estados Unidos subieron algo más de un 10%. Los diferenciales de crédito y las primas de riesgo de los bonos de deuda pública periférica también mejoraron gracias al apoyo de los bancos centrales. Los inversores empezaron a tomar posiciones apostando a que el pico de contagio de Italia y España (los países occidentales con más tiempo en cuarentena) se alcanzaría a lo largo de la semana. Sin embargo, este hito no termina de alcanzarse con claridad, y Estados Unidos se ha convertido en el nuevo foco de riesgo del virus. Así, el viernes los inversores apostaron por reducir riesgos de cara a las posibles noticias del fin de semana. En el fin de semana, incluso se han tomado medidas más radicales en la mayoría de países que lastrarán aún más el crecimiento económico. No obstante, los gobiernos parecen decididos a tomar las medidas necesarias para frenar el virus y, sobre todo, para conseguir salir de la crisis económica que genere el virus de la forma más rápida posible. Estados Unidos aprobó las mayores medidas económicas de la historia con un programa de 2,2 billones de dólares, mientras que Alemania aprobó uno cifrado en más de 700.000 millones de euros. Los datos macro que se publicaron en la semana ya empiezan a reflejar la situación. En Europa, el IFO Alemán que mide las expectativas económicas de los empresarios, corrigió hasta 79,7 desde 93,1 puntos, la mayor caída de la historia de este índice, situándose muy cerca de los mínimos históricos de 79,2 de diciembre de 2008. En aquel momento fue un preludio de una gran recuperación de la economía y de las bolsas, ahora podríamos estar en una situación similar, pero para ello, insistimos que la recesión debe ser corta, aunque sea abrupta. También los PMI sobre todo del sector servicios se han desplomado. En Europa el PMI manufacturero cae desde 49,2 hasta 44,8 (esperado 39,9), pero el de servicios cae desde 52,6 hasta nada menos que 28,4 (esperado 39,5). En Estados Unidos pasa igual, la crisis afecta más al sector servicios que el manufacturero. El PMI manufacturero cae hasta 49,2 (esperado 43,5) y el de servicios cae hasta 39,1 (esperado 42). En las próximas semanas seguirá habiendo gran divergencia entre datos esperados y los realmente publicados. Pero ahora los inversores no están pendiente de los datos macro, ni siquiera de las enérgicas medidas de Bancos Centrales y Gobiernos. Lo que posibilitará que el dinero vuelva a los activos de riesgos, es que las medidas tomadas frenen la crisis sanitaria, puesto que este será el punto de partida para que empiece a solucionarse la crisis económica. A priori, estamos en la tercera semana de confinamiento en Italia y España, por lo que el ansiado pico en el crecimiento de contagios se alcanzará, lo que debería generar el optimismo necesario para todos.

 


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