A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales índices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Se mantiene la euforia en las bolsas y los activos de riesgo en general. La semana pasada se firmó la Fase I del acuerdo comercial entre China y Estados Unidos. Un acuerdo muy beneficioso para Estados Unidos, incluye promesas de China para reforzar las compras de productos agrícolas estadounidenses y otras exportaciones durante dos años; proporciona algunas protecciones para la tecnología estadounidense; y nuevos mecanismos que permiten a Washington imponer rápidamente sanciones a las que Pekín no puede responder. Sin embargo, Estados Unidos aún mantiene aranceles sobre importaciones chinas por importe de 360.000 millones de dólares. Y lo más positivo, es que ambos países se muestran muy optimistas de cara a la negociación de la Fase II, admitiendo que las relaciones entre ambos países son las mejores en años. En el plano micro, los resultados empresariales publicados están muy en línea con lo esperado por analistas. Las ventas del S&P500 repuntan un 3,9% y las del Eurostoxx 600 un 1,49%. El dato es positivo pero, al igual que en el tercer trimestre, los beneficios empresariales son peores que los del mismo trimestre del año anterior. Concretamente un -2,35% en el S&P500 y un -3,93% en el Eurostoxx. Es pronto para sacar conclusiones porque aún son pocas compañías las que han publicado, pero se certificaría que se sigue estrechando los márgenes empresariales, algo que suele ocurrir en los finales de ciclo. En el plano macro muy pocas novedades. Los datos de inflación se mantienen en Estados Unidos (+2,3%) y en la Eurozona (+1,3%), aunque hay que destacar el fuerte repunte en la construcción de viviendas nuevas en Estados Unidos (+1.608k vs +1.385k esperado), el dato más alto de la última década, que demuestra que el crecimiento económico sigue muy fuerte en la primera potencia mundial. En cuanto a la renta fija, la rentabilidad de los bonos tanto de gobierno como corporativa se mantienen inusualmente estables en las últimas semanas. Es por esto por lo que consideramos clave las próximas declaraciones de los bancos centrales. Esta semana es la cumbre de Davos y la reunión del Banco Central europeo, por lo que habrá que estar pendiente de declaraciones de sus dirigentes. Ya hay rumores de que la FED podría reducir el programa de recompra de activos a partir de abril. En un mercado que de nuevo vive del apoyo de políticas monetarias, cualquier cambio de opinión podría generar mucha volatilidad.


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