A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales índices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

El ejercicio 2020 comienza tal cual transcurrió el 2019. Una especie de guerra abierta entre alcistas y bajistas en la mayoría de índices bursátiles. La primera sesión del año comenzó con muchísima fuerza, con fuertes subidas de la renta variable, repunte de la rentabilidad de los bonos, y estrechamiento de los spreads de los bonos, y al día siguiente ocurrió todo lo contrario. La excusa de los bajistas, un incremento de los riesgos en oriente próximo, tras el asesinato en Irán por parte de Estados Unidos, del general Qasen Soleimani, uno de sus oficiales más importantes. El petróleo repuntó algo más del 5% entre el cierre del día 2 y los máximos alcanzados en la sesión de ayer ante el temor a que Irán bloquee el estrecho de Ormuz. Pero en la sesión de ayer, el petróleo se alejó de máximos y permitió que las bolsas y activos de riesgo en general recuperasen terreno. Al igual que ocurrió en septiembre del 2019, cuando el petróleo repuntó más de un 15% en dos sesiones por el ataque a dos petroleros en el mismo estrecho de Ormuz, los inversores parecen descontar que el precio del petróleo tenderá a establecerse en torno a 50-60 dólares el barril a medio plazo. No es sostenible un precio mucho más alto, debido al exceso de demanda que producirían las nuevas plataformas que usan la tecnología Fracking, y sobre todo porque caería la demanda, gracias a la existencia de alternativas cada vez más limpias y baratas (y con mejor reputación). Además, a favor de los alcistas, este año también seguirá jugando la falta de alternativas. Los tipos de interés siguen bajos y así seguirán los próximos años. Las bolsas no están baratas, pero todo apunta a que en 2020, las compañías mejorarán sus beneficios respecto a 2019, por lo que el Per estimado al que cotizan hoy la mayoría de índices, se encuentra en el rango medio de los últimos cinco años. Si no hay sorpresas negativas en la publicación de resultados, este hecho podría ser suficiente para sostener la tendencia alcista de las bolsas. Todo ello, contando que el escenario más probable es que los bancos centrales seguirán con políticas monetarias expansivas, aunque se produzcan repuntes en las expectativas de inflación.

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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