Fuente: Blog Edufinet

Autor: José Antonio Díaz Campos

Cada vez es más habitual hablar de Inversión Socialmente Responsable (ISR) o de criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) a la hora de invertir, pero, ¿en qué consisten exactamente?

En primer lugar, podemos definir la ISR como aquella que combina tanto aspectos financieros como criterios ASG de cara a analizar opciones de inversión con el fin de obtener un retorno en el largo plazo e influir de manera positiva en el comportamiento de las compañías.

Los criterios ASG están formados por los siguientes factores:

    • Ambientales: tienen en cuenta la gestión que hagan las empresas del agua y los residuos, el uso energético y de los recursos naturales, la emisión de gases a la atmósfera…
    • Sociales: aquellos tales como las condiciones salariales y laborales de los empleados, buen trato al cliente, seguridad y privacidad de datos, entre otros.
    • Gobernanza Corporativa: dentro de los que entrarían la estructura del Consejo de Administración, la política de remuneración, la alineación de intereses entre todas las partes interesadas de la empresa, el establecimiento de sistemas para identificar los casos de corrupción, etc.

Enfoques

Existen distintas maneras de incluir los factores ASG en un proceso de inversión, pudiéndose combinar entre ellas:

    1. Exclusión: se excluyen sectores controvertidos del universo de inversión (armas, pornografía, apuestas, tabaco y alcohol…).
    2. Best-in-class: se seleccionan las compañías de cada sector con mejor valoración.
    3. Temáticas: se eligen compañías de acuerdo a temáticas relacionadas con la sostenibilidad (Ej.: agua, energías renovables).
    4. Integración: se incluyen los criterios ASG como un factor más dentro del proceso de análisis y valoración de las compañías.
    5. Compromiso y voto: enfoque en el que el inversor toma un rol activo dentro de la compañía para mejorar su valoración ASG bien interactuando con la dirección o ejerciendo su derecho a voto en las conferencias anuales.
    6. Inversión de Impacto: inversiones que se realizan con un fin concreto (normalmente destinadas a proyectos específicos).

Proveedores de información

En la actualidad, hay empresas cuyo fin consiste en proveer de información ASG a los distintos agentes económicos. Algunos de los más conocidos son:

    • SAM CSA: analiza anualmente la evolución de prácticas sostenibles de unas 4.700 compañías basándose en criterios financieros y específicos de cada sector.
    • Sustainalytics: cubre 11.000 empresas, categorizándolas en 5 niveles de acuerdo a la evaluación de la exposición a riesgos materiales del sector al que pertenecen y, por otro lado, a cómo gestionan dichos riesgos.
    • MSCI: el proveedor de referencia. Puntúa unas 7.500 empresas con una calificación entre AAA y CCC según su exposición a riesgos específicos de cada sector y su habilidad para manejarlos en comparación a sus competidores.
    • S-Ray Arabesque: monitoriza más de 7.000 compañías a través del aprendizaje automático (‘machine learning’ en inglés) y del ‘big data’, combinando métricas ASG y nuevas señales de más de 30.000 fuentes de información. Además, es el primer proveedor que tiene en cuenta los principios normativos de las Naciones Unidas.
    • FTSE Russell: el cual analiza alrededor de 4.100 compañías desde dos puntos de vista. Por un lado, la calificación ASG valora los riesgos operacionales y la rentabilidad, mientras que el modelo de beneficio verde mide la exposición del beneficio de las compañías que se obtiene a través de medidas y soluciones medioambientales.
    • Sensefolio: monitoriza y analiza más de 20.000 compañías utilizando el aprendizaje automático que parte de más de 100.000 fuentes de información (Twitter, Financial Times, Greenpeace…)

Índices ASG

La gran mayoría de índices bursátiles tienen su versión ASG. Algunos de los más conocidos son:

En este artículo, vamos a analizar las diferencias del índice global de MSCI con su homólogo ASG.

El índice MSCI ESG Leaders tiene como objetivo representar el 50% del índice principal, incluyendo las compañías que presenten las mayores puntuaciones en cada sector (best-in-class) y excluyendo las compañías de sectores controvertidos (exclusión).

Tomando como referencia los datos proporcionados por MSCI a cierre de septiembre de 2019, podemos extraer la siguiente información:

Analizando estos datos, observamos que:

  • Las primeras diez posiciones del índice ASG representan casi un 18% del índice, mientras que estas mismas empresas suman alrededor del 9% en la versión tradicional.
  • Por sectores, las mayores diferencias las vemos en una menor exposición a energía y un mayor peso en tecnología, servicios de comunicación y materiales.
  • A nivel geográfico, el índice ASG tiene un mayor peso en Alemania, mientras que hay un porcentaje menor en Reino Unido y Francia.

Por último, si comparamos el rendimiento de uno y otro, vemos que ambos han obtenido rentabilidades muy similares en el pasado, es decir, tener en cuenta criterios ASG a la hora de invertir no significa renunciar a rentabilidad. Es más, si nos fijamos en el último año, el índice ASG ha obtenido una rentabilidad ligeramente superior.

Los criterios ASG están tomando cada vez más protagonismo gracias a una mayor concienciación por parte de la sociedad y a un aumento de la regulación a las empresas en este ámbito. En este sentido, la Inversión Socialmente Responsable no es una moda pasajera, está aquí para quedarse y las empresas que obvien esto acabarán viéndose perjudicadas.

Para ver el artículo en su fuente original, pulse aquí.


Este informe no refleja una posición institucional, se difunde exclusivamente a efectos informativos, está sujeto a cambios sin previo aviso, y no tiene en cuenta la situación, necesidades u objetivos de inversión particulares de sus destinatarios, quienes deberán conocer los riesgos del producto con el que vayan a operar. Ni el presente documento ni la información en él contenida forman parte de una campaña publicitaria de suscripción o adquisición de acciones o participaciones de instituciones de inversión colectiva ni constituye actividad publicitaria o promocional.

En ningún caso deberá considerarse este documento como una oferta de compra, suscripción, venta, o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros, o como base de un contrato o compromiso de cualquier tipo. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión e incluso ser contrarios a sus intereses, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstas no han sido tomadas en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias, y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Por tanto, el presente informe no es una recomendación, ni presta asesoramiento financiero personalizado.

Tampoco puede considerarse como sustitutivo de los Datos Fundamentales del Inversor (DFI) o de cualquier otra información legal preceptiva que deberá ser consultada con carácter previo a cualquier decisión de inversión. En caso de discrepancia, la información legal prevalece. Toda esa información legal estará a su disposición en la sede de Unicorp Patrimonio, S.V. y a través de la página web: www.unicorppatrimonio.es.

Las opiniones o estimaciones vertidas en el documento se refieren a la fecha que figura en el mismo y se basan en informaciones de carácter público que han sido obtenidas de fuentes consideradas como fiables. Dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Unicorp Patrimonio, S.V., por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Existen múltiples factores y variables de tipo económico, financiero, jurídico, político que por su propia naturaleza son incontrolables e impredecibles. Los precios y rentabilidades reflejados son orientativos y sujetos a variaciones de mercado, y no llevan incluida comisión alguna. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada o resultados históricos de los valores, no garantizan la evolución o resultados futuros.

Todas las referencias a objetivos en este documento han de ser tratadas como objetivos, en ningún caso como garantías. Los precios objetivos que se puedan desprender del análisis efectuado por Unicorp Patrimonio, S.V. quedan sujetos a criterios de análisis fundamental y técnico, ponderando en cada caso los métodos que, en función de nuestra propia opinión, se adecúan mejor a cada compañía en particular. Los precios objetivos no implican compromisos de revalorización, ni deben ser entendidos como indicaciones ni recomendaciones de inversión. El inversor debe tener en cuenta que el mercado financiero es fluctuante y que, como tal está sujeto a variaciones. El precio de las inversiones (las cuales podrían cotizar en mercados ilíquidos) podría variar y el inversor podría no recuperar la cantidad inicialmente invertida.

Los destinatarios tomarán la información recibida por Unicorp Patrimonio, S.V. como una opinión más con las limitaciones que le afectan sin que pueda servir de base a decisiones de inversión y por lo tanto sin que Unicorp Patrimonio, S.V. responda por las mismas.. Los informes de Unicorp Patrimonio, S.V. se realizan con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de los mismos.

Asimismo se informa de que nuestros informes son elaborados por profesionales que realizan operaciones en el mercado, razón por la cual podrían no reflejar una opinión estrictamente independiente.

El presente informe no podrá ser transmitido ni ser objeto de uso, ya sea total o parcialmente, en los EE.UU. de América ni a personas o entidades jurídicas americanas. Ha sido emitido conforme a la legislación española y, por lo tanto, su uso, alcance e interpretación deberán someterse a dicha legislación. Unicorp Patrimonio, S.V. es una empresa de servicios de inversión que se encuentra inscrita en el registro oficial de la CNMV con el número 216.

Este documento no podrá ser reproducido, distribuido o publicado sin el previo consentimiento por escrito de Unicorp Patrimonio, S.V.

Share on LinkedInTweet about this on TwitterShare on FacebookShare on TumblrEmail this to someoneShare on Google+