A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales índices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Las bolsas continúan coqueteando con máximos anuales e incluso con máximos históricos. A pesar de los rumores que apuestan por lo contrario, cada vez hay más probabilidad de que Estados Unidos y China firmen la primera fase del acuerdo comercial que evite la escalada de aranceles a las importaciones que se venía produciendo desde marzo del año pasado. Insistimos que es fundamental que las tensiones comerciales se diluyan ya que, como comentamos la semana pasada, las encuestas de confianza están recuperándose en las últimas semanas. Esta semana se publican los datos de PMI manufacturero, servicios y composite de las principales zonas geográficas, y será muy importante que continúen el rebote de los dos últimos meses. De ser así, se reducirían claramente las probabilidades de recesión económica en los países desarrollados. En emergentes, parece que hay menos dudas y sus economías siguen ofreciendo buenos datos económicos. China incluso ha bajado los tipos en noviembre, y se une a un gran número de bancos centrales que este año ha bajado tipos, o ha implementado medidas de expansión monetaria. La mejoría macro no sólo se está dejando notar en los datos de confianza empresarial. Las ventas on line en el Black Friday han marcado nuevo record, lo que puede ser tomado como indicador de la fuerza del consumo privado. En Europa además, la semana pasada se publicó un muy buen dato del IPC subyacente (1,3% vs 1,1% anterior), la cifra más alta de los cuatro últimos años. También en la eurozona la tasa de paro bajó del 7,6% al 7,5%, la cifra más baja de los 10 últimos años que indica que la situación macro no es tan pesimista como la que podamos percibir de las noticias económicas. Es verdad que la Eurozona crece menos que hace un año, pero no se destruye empleo. Prueba de ello es que en Estados Unidos se revisó al alza el PIB del 3T, hasta el 2,1% (1,9% en primera publicación), y se publicó el dato de consumo personal (+2,9% vs 2,8% esperado) y la cifra de venta de viviendas nuevas alcanzó los 733k frente a 705k esperado (mejor dato en 10 años). En definitiva, las bolsas están descontando que las economías no se encaminan a una recesión global y podemos estar ante una situación similar a la de 2012 y 2016, cuando se evitó la recesión y las bolsas vivieron los últimos tramos alcistas relevantes.

 


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