A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales í­ndices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Nueva semana positiva en los activos de riesgo. Como viene siendo habitual a lo largo del año, los mercados siguen pasando del “risk on” al “risk off” en función de las noticias o rumores que se van conociendo sobre las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos. La semana pasada, el gobierno chino anunció la posibilidad de cancelar o reducir los aranceles mutuos que se vienen implantando desde el año pasado, y se activó el “risk on” en el mercado. Así, las bolsas subieron, los índices de volatilidad corrigieron, los inversores vendieron deuda pública (subió la TIR de los bonos), el oro corrigió con fuerza y el petróleo repuntó. Y es que ya sabemos que los mercados no se mueven por los datos que se publiquen sino por las expectativas. Los resultados empresariales, aunque no son pesimistas, no son tan positivos como para justificar la ruptura de máximos de los principales índices de renta variable. Respecto al tercer trimestre del 2018, en el S&P500 las ventas han repuntado un 3,76% pero los beneficios han corregido un 1,01% muy lastrados por los malos resultados de las compañías del sector energético (-38%) y de recursos básicos (-27%). En el Eurostoxx, las ventas han repuntado un 3,5% y los beneficios un 1,87%. En el plano macro, sí que se ha demostrado lo que venimos la importancia del avance en las negociaciones entre China y Estados Unidos. Los índices de confianza empresarial empiezan a mejorar algo en Europa. Los PMI manufactureros de Alemania (42,1 vs 41,9 esperado) y de la Eurozona (45,9 vs 45,7) aunque no son positivos, al menos han frenado la inercia bajista de los últimos meses. Los PMI manufactureros ya comenzaron a repuntar en China y Estados Unidos en las últimas publicaciones, pero no en Europa. Al ser indicadores adelantados, es fundamental que sigan ofreciendo lecturas positivas, puesto que podrían indicarnos que la desaceleración estaría tocando suelo. Entonces, en vez de pronosticar una depresión económica, estaríamos hablando de una recesión técnica y no de una depresión económica como argumentan los más pesimistas.


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