Ayer se publicó el dato de ISM manufacturero de Estados Unidos. El dato refleja claramente que el sector industrial de la principal economía del mundo se está viendo afectado por la guerra comercial y la imposición de aranceles. En un mundo que se ha venido beneficiando décadas del fenómeno de la globalización, el giro hacia el proteccionismo puede tener graves consecuencias.

El dato salió mucho peor de lo esperado y claramente por debajo de 50 puntos, nivel que indica clara desaceleración económica. Incluso la línea de 50 es la que suele separar los periodos recesivos de los de crecimiento económico. En el siguiente gráfico comparamos la evolución del ISM manufacturero con el S&P500 y hemos sombreado las siete últimas recesiones norteamericanas. El dato (47,8) es el más bajo de los últimos 10 años pero, al igual que ocurre con la pendiente de la curva invertida, es verdad que todas las recesiones se han producido con el ISM por debajo de 50, pero no todas las veces que el ISM ha perforado esta cifra, la economía entró en recesión

Hasta en 10 ocasiones la economía de Estados Unidos ha seguido creciendo (a menor ritmo) con datos similares. No sabemos si EEUU  entrará en recesión o será una nueva señal falsa. Sin ir más atrás, las dos últimas señales falsas (2011 y 2015-16) generaron excelentes momentos de entrada en la bolsa de Estados Unidos. Con estos datos, lo que si ocurre es que es menos probable que el S&P500 supere al alza la resistencia de 3000 puntos que venimos vigilando desde hace semanas, y podamos ver un nuevo movimiento correctivo. En el siguiente gráfico vemos la evolución del S&P500 y los niveles de soporte clave que contemplamos. Todos en torno a 2.800 puntos (medias móviles y mínimos de los últimos meses.

En el MSCI World, que es el índice que venimos vigilando desde enero como indicador clave para aumentar o reducir riesgos, vemos que también se puede girar en zona de máximos anuales que coincide con la resistencia de 2200 puntos.

Pero como quiera que estos indicadores se pueden girar rápidamente al alza, no conviene precipitarse a la hora de tomar decisiones. Mantener la cautela es normal y aconsejable. Pero estos últimos meses hemos venido observando que Trump acude a las negociaciones con China, con un ojo puesto en los mercados de Estados Unidos. Si estos corrigiesen con claridad, aumentará la probabilidad de un acuerdo comercial definitivo. Si esto ocurriese, todos los indicadores de confianza (empresarios, consumidores e inversores) repuntarían con fuerza y la desaceleración actual haría un claro suelo. En ese caso, las resistencias actuales se superarían claramente al alza.

Por tanto, el dato actual no tiene que significar una recesión próxima, e incluso puede ser el detonante que haga ver a los dirigentes de Estados Unidos (tanto al gobierno, como a la Reserva Federal) que ninguna economía se beneficia (ni la suya) de la actual escalada del proteccionismo.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

Este informe no refleja una posición institucional, se difunde exclusivamente a efectos informativos, está sujeto a cambios sin previo aviso, y no tiene en cuenta la situación, necesidades u objetivos de inversión particulares de sus destinatarios, quienes deberán conocer los riesgos del producto con el que vayan a operar.

En ningún caso deberá considerarse este documento como una oferta de compra, suscripción, venta, o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros, o como base de un contrato o compromiso de cualquier tipo. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión e incluso ser contrarios a sus intereses, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstas no han sido tomadas en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias, y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Por tanto, el presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado.

Las opiniones o estimaciones vertidas en el documento se refieren a la fecha que figura en el mismo y se basan en informaciones de carácter público que han sido obtenidas de fuentes consideradas como fiables. Dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Unicorp Patrimonio, S.V., por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Existen múltiples factores y variables de tipo económico, financiero, jurídico, político que por su propia naturaleza son incontrolables e impredecibles. Los precios y rentabilidades reflejados son orientativos y sujetos a variaciones de mercado, y no llevan incluida comisión alguna. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada o resultados históricos de los valores, no garantizan la evolución o resultados futuros.

Todas las referencias a objetivos en este documento han de ser tratadas como objetivos, en ningún caso como garantías. Los precios objetivos que se puedan desprender del análisis efectuado por Unicorp Patrimonio, S.V. quedan sujetos a criterios de análisis fundamental y técnico, ponderando en cada caso los métodos que, en función de nuestra propia opinión, se adecúan mejor a cada compañía en particular. Los precios objetivos no implican compromisos de revalorización, ni deben ser entendidos como indicaciones ni recomendaciones de inversión.

Los destinatarios tomaran la información recibida por Unicorp Patrimonio, S.V. como una opinión más con las limitaciones que le afectan sin que pueda servir de base a decisiones de inversión y por lo tanto sin que Unicorp Patrimonio, S.V. responda por las mismas.. Los informes de Unicorp Patrimonio, S.V. se realizan con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de los mismos.

Asimismo se informa de que nuestros informes son elaborados por profesionales que realizan operaciones en el mercado, razón por la cual podrían no reflejar una opinión estrictamente independiente.

El presente informe no podrá ser transmitido ni ser objeto de uso, ya sea total o parcialmente, en los EE.UU. de América ni a personas o entidades jurídicas americanas. Ha sido emitido conforme a la legislación española y, por lo tanto, su uso, alcance e interpretación deberán someterse a dicha legislación. Unicorp Patrimonio, S.V. se encuentra inscrita en el registro oficial de la CNMV con el número 216.

Este documento no podrá ser reproducido, distribuido o publicado sin el previo consentimiento por escrito de Unicorp Patrimonio, S.V.

Share on LinkedInTweet about this on TwitterShare on FacebookShare on TumblrEmail this to someoneShare on Google+