En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologí­as de activos.

El BCE hará todo lo posible para incentivar el repunte de inflación y evitar desaceleración y la FED bajó tipos y los seguirá bajando si es necesario. Esta es la idea principal, que le seguirá dando apoyo a la tendencia alcista del precio de los bonos (bajista de la rentabilidad). Esos días se ha visto claramente cómo el repunte de TIR lo han aprovechado los inversores para volver a comprar renta fija, sobre todo la más arriesgada. Así las primas de riesgo de Italia y Grecia estrechan casi 100 p.b. en el último mes, y los diferenciales de los bonos corporativos se han ido a mínimos anuales. En nuestras carteras mantenemos visión negativa a deuda pública europea (solo el riesgo está pagado en bonos de alto rendimiento y deuda subordinada), y apostamos por fondos de renta fija global muy flexibles y renta fija emergente (en este caso a través de fondos de muy baja duración). El mayor cupón de estos bonos, provoca que la rentabilidad compense el riesgo.

Los principales índices bursátiles esperaban la reunión de la FED en máximos anuales. Tras la reunión se esperaba una ruptura al alza o nueva corrección. Sin embargo la reunión sin sorpresa, y la cercanía de los vencimientos trimestrales de derivados dejó todo como estaba. Entendemos que será complicado que haya una ruptura alcista rotunda en tanto no empiecen a ofrecer mejores datos los indicadores adelantados como el PMI manufacturero de esta semana. También vuelven a ser claves los resultados empresariales del tercer trimestre, que se publicarán a partir de la semana que viene. Estamos a tiempo de que se evite la recesión económica, o que esta sea muy pasajera, y los estados parece que empiezan a tomar el testigo de los bancos centrales. Alemania anuncia un plan de 40.000 millones de Euros e India baja el impuesto de sociedades. Si lo consiguen, las bolsas deberían continuar la tendencia alcista de largo plazo, al igual que ocurrió en 2011 y 2016. Los inversores de renta fija que no encuentran cupones interesantes seguirán apostando por renta variable de altos dividendos. Los activos más cíclicos lideraron las caídas la semana pasada, por lo que esta semana parece complicado que las resistencias comentadas se rompan al alza.

Tras el repunte de la volatilidad de inicio de agosto, las divisas emergentes se estabilizan. El dólar seguirá fuerte puesto que la FED no dejó claro que vaya a realizar todas las bajadas de tipos que espera gran parte del mercado. Volatilidad en el euro en las semanas previas del Brexit.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

Este informe no refleja una posición institucional, se difunde exclusivamente a efectos informativos, está sujeto a cambios sin previo aviso, y no tiene en cuenta la situación, necesidades u objetivos de inversión particulares de sus destinatarios, quienes deberán conocer los riesgos del producto con el que vayan a operar.

En ningún caso deberá considerarse este documento como una oferta de compra, suscripción, venta, o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros, o como base de un contrato o compromiso de cualquier tipo. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión e incluso ser contrarios a sus intereses, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstas no han sido tomadas en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias, y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Por tanto, el presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado.

Las opiniones o estimaciones vertidas en el documento se refieren a la fecha que figura en el mismo y se basan en informaciones de carácter público que han sido obtenidas de fuentes consideradas como fiables. Dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Unicorp Patrimonio, S.V., por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Existen múltiples factores y variables de tipo económico, financiero, jurídico, político que por su propia naturaleza son incontrolables e impredecibles. Los precios y rentabilidades reflejados son orientativos y sujetos a variaciones de mercado, y no llevan incluida comisión alguna. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada o resultados históricos de los valores, no garantizan la evolución o resultados futuros.

Todas las referencias a objetivos en este documento han de ser tratadas como objetivos, en ningún caso como garantías. Los precios objetivos que se puedan desprender del análisis efectuado por Unicorp Patrimonio, S.V. quedan sujetos a criterios de análisis fundamental y técnico, ponderando en cada caso los métodos que, en función de nuestra propia opinión, se adecúan mejor a cada compañía en particular. Los precios objetivos no implican compromisos de revalorización, ni deben ser entendidos como indicaciones ni recomendaciones de inversión.

Los destinatarios tomaran la información recibida por Unicorp Patrimonio, S.V. como una opinión más con las limitaciones que le afectan sin que pueda servir de base a decisiones de inversión y por lo tanto sin que Unicorp Patrimonio, S.V. responda por las mismas.. Los informes de Unicorp Patrimonio, S.V. se realizan con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de los mismos.

Asimismo se informa de que nuestros informes son elaborados por profesionales que realizan operaciones en el mercado, razón por la cual podrían no reflejar una opinión estrictamente independiente.

El presente informe no podrá ser transmitido ni ser objeto de uso, ya sea total o parcialmente, en los EE.UU. de América ni a personas o entidades jurídicas americanas. Ha sido emitido conforme a la legislación española y, por lo tanto, su uso, alcance e interpretación deberán someterse a dicha legislación. Unicorp Patrimonio, S.V. se encuentra inscrita en el registro oficial de la CNMV con el número 216.

Este documento no podrá ser reproducido, distribuido o publicado sin el previo consentimiento por escrito de Unicorp Patrimonio, S.V.

Share on LinkedInTweet about this on TwitterShare on FacebookShare on TumblrEmail this to someoneShare on Google+