A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales índices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Tercera semana de subidas consecutivas relevantes en los mercados de renta variable. Al igual que al anterior, los sectores más cíclicos y valores más castigados en el año siguen liderado el repunte del mercado. No hubo datos macro relevantes a lo largo de la semana, donde el protagonismo casi absoluto fue de Mario Draghi en la reunión mensual del BCE. Quizás había demasiadas expectativas en la reunión, con los inversores descontando hasta un 0,2% de bajada de los tipos de interés. El caso es que la bajada de una décima solo a las facilidades de depósito del excedente de liquidez de los bancos (hasta el -0,5%) sin alterar los tipos oficiales, supo a poco. A pesar de que anunció un programa de recompra de activos por importe de 20.000 millones de euros mensuales, sin plantear fecha de caducidad del mismo, la rentabilidad de los bonos del gobierno repuntaron significativamente. La TIR de los bonos alemanes a 10 años pasó del -0,65% al -0,45% de cierre semanal. el 30 años pasó del -0,09% al +0,13%, mientras que en España el 10 años pasó del +0,12% al +0,30% y el 30 años del 1,04% al 1,25%. Esta semana es el turno de la FED. Por mucho que presionara de nuevo Trump a Powell, entendemos que los últimos datos de inflación (subyacente repuntó al 2,4%, máximos de los 10 últimos años) y el repunte de salarios (3,2% anual), no le da a la FED margen para las tres bajadas de tipos que espera gran parte del mercado. Habrá que estar atentos al mensaje que añadirá volatilidad al mercado de bonos y a la cotización del dólar. También fue positivo el acercamiento de posturas entre Estados Unidos y China de cara a las nuevas rondas de negociaciones de octubre. China ordenó compras de activos agrícolas norteamericanos y redujo la lista de productos a gravar aranceles. Trump, por su parte, anunció retraso de 10 días en la imposición de aranceles prevista para el 1 de octubre. El cisne negro con el que no contaba el mercado es el ataque a las instalaciones petroleras de Arabia Saudita el sábado, que provocó que cerrara el equivalente al 5% de la oferta mundial. El precio del Crudo sube con fuerza, lo que presiona las expectativas de inflación y la TIR de los bonos al alza.


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