A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales índices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Segunda semana de subidas consecutivas relevantes en los mercados de renta variable. En esta ocasión, los sectores más cíclicos y valores más castigados en el año han sido los que han liderado el repunte del mercado. Desde el punto de vista macro, destacar los buenos datos publicados del sector servicios de la eurozona, al repuntar el PMI Servicios una décima hasta 53,5 (53,4 anterior y estimado), compensando en cierta medida la decepcionante situación del PMI manufacturero (47 vs 47 anterior y estimado). De esta forma el PMI Composite repuntó una décima (51,9 vs 51,8 anterior y estimado). Recordemos que niveles superiores a 50 puntos se identifican con crecimiento económico y por debajo sería contracción. El viernes se publicó la segunda revisión del PIB de la eurozona del 2T, con una lectura del 0,2% trimestral y 1,2% anual (mejoró el 1,1% esperado). En EEUU se mantienen sobre el nivel de 50 (PMI manufacturero 50,3 vs 50 estimado; PMI servicios 50,7 vs 50,9; PMI composite 50,7). En China todos han repuntado (50,4 vs 49,9 el PMI manufacturero; 52,1 vs 51,6 servicios y 51,6 vs 50,9 Composite), reflejando todas las medidas expansivas del gobierno. Pero lo más destacable en el aspecto macro son los datos de empleo de Estados Unidos. Tasa de paro se mantiene en el 3,7%, con menos creación de empleo del estimado (130k vs 160k), pero el salario medio por hora ha repuntado un 3,2% vs 3% esperado. Esto significa que la FED podría escudarse en el repunte salarial para mantener altas las expectativas de inflación y no ser tan agresiva bajando tipos como se espera. En definitiva, la situación macro refleja deterioro pero menos de lo que se esperaba por gran parte del mercado, por lo que, como comentamos en nuestra visión estratégica, es posible que las actuaciones de bancos centrales y gobiernos eviten la temida recesión, o si esta se produce, podría ser bastante menos adversa de lo esperado. Así, muchos sectores muy cíclicos, que han sido duramente castigados, podrían rebotar, y los defensivos que han subido por su alta demanda, podrían sufrir salidas de inversores.

 


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