A continuación se muestra un resumen del comportamiento de los principales índices renta variable, renta fija, divisas, sectoriales y otros activos relevantes en la última semana.

Las bolsas vivieron una extraordinaria semana con subidas entre el 2% y 3% en Europa y Estados Unidos. Con este repunte, el mes de agosto (salvo en emergentes) ha cerrado con caídas bastante moderadas, sobre todo si tenemos en cuenta que ha sido un mes donde han abundado malas noticias, que resumimos: La FED bajó tipos pero sólo un 0,25% y Donald Trump reaccionó anunciando un 10% de aranceles a importaciones chinas por importe de 300.000 millones de dólares. Sin duda era una presión no sólo a China, sino a la FED para que bajase tipos de forma más agresiva. A continuación, el peso argentino volvió a hundirse tras la amplia mayoría del peronista Alberto Fernández en las primarias argentinas. También corrigió con fuerza el Yuan por intervención del banco central chino, por lo que las divisas emergentes han vivido un complicado mes de agosto. Los datos macro que se han publicado están certificando el riesgo de desaceleración económica y la pendiente de la curva se han invertido (más rentabilidad del bono a 2 años que del 10 años), lo que ha vuelto a encender las alarmas de una recesión económica cercana. A final de mes se han vuelto a recrudecer la guerra comercial con el anuncio de China de aranceles a Estados Unidos (10% sobre importaciones de 70.000 millones de dólares), a lo que respondió Trump con una subida del 5% a todas las importaciones. Por último, el aumento de riesgo de un Brexit duro. Boris Johnson logró la suspensión temporal del parlamento en una clara maniobra para que la Cámara de los comunes tenga tiempo de impedir las intenciones del primer ministro de optar por el “Brexit duro”. Todos estos factores han llevado a los inversores a comprar activos refugio en el mes. Destacando la subida del 7,5% del oro, o la caída de 50 p.b. del bono del tesoro americano a 10 años. La rentabilidad del bono alemán ha caído 26 p.b hasata el -0,7%. Iniciamos por tanto septiembre con activos refugio muy caros, malas noticias ya en precio y tanto bancos centrales como gobiernos, actuando para evitar una mayor desaceleración macro. Así que podríamos asistir a un buen comportamiento de los activos de riesgo las próximas semanas.

 


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