Hay grandes expectativas de que el BCE en su reunión mensual, muestre de nuevo un claro apoyo al mercado. Sin embargo, una vez más nos encontramos al mercado descontando gran parte de las noticias positivas que pudiera anunciar. En este aspecto, el bono alemán a 10 años cotiza actualmente al -0.23%. El cinco años también está en mínimos, aunque no el 30 ni el 2 años.

La curva SWAP, que es la curva de futuros que realmente descuenta los movimientos del BCE, también están en zona de mínimos históricos. En el gráfico se muestra claramente que esta curva el año pasado repuntó adelantando las subidas de tipos, y a día de hoy ha caído de nuevo incluso a niveles inferiores a los hace tres años.

Incluso el Euribor 12 meses, que llevaba más de un año repuntando ligeramente, lleva unos días cayendo en picado.

Todo esto nos hace pensar, que aunque el BCE anuncie medidas extraordinarias de apoyo al mercado y retrase aún más las previsiones de subidas de tipos de la eurozona, estas medidas están ampliamente descontadas ya por el mercado. No se esperaría por tanto, que tras la reunión del BCE de hoy, haya más caídas de la TIR de los bonos. Tendría que ser una medida excesivamente expansiva para que continúe la tendencia reflejada de los bonos. Pero esta medida sería muy negativa para la renta variable, puesto que indicaría que la economía europea está bastante peor de lo que se descuenta.

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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