Eventos Semanales

Lunes: PMI servicios y composite Japón y Reino Unido y Estados Unidos. Dato de paro de España. ISM no manufacturero EE.UU. Resultados Endesa, Naturgy, Grifols, Euskaltel, Prosegur Cash, Siemens helthineers, Ferrari. Decisión del TS sobre AJD.

Martes: Pedidos de fabrica Alemania. PMI servicios y composite España, alemania y Eurozona. PPI Eurozona. Resultados Siemens Gamesa, IAG, Prosegur, Logista, Intesa Sanpaolo, Enel, Snam, Deut Post, Sky, Adecco, Arkema, Finecobank, Eiffage, Pandora, Hugo Boss, Zalando, Du Pont, Eli Lilly. Praet y Coeure del BCE. Elecciones legislativas EE.UU.

Miércoles: Producción industrial Alemania. Ventas minoristas Eurozona. Resultados Amadeus, Faes, FCC, Indra, Melia, Realia, Mediaset, Europac, Veolia, Farport, Ahold, Osram, Unicredit, Hotchtief, Vestas, Voestalpine, Credit Agricole, Abn, Engie, Axa, Munich Re, Adidas, BMW, BAmi, Qualcomm.

Jueves: Producción industrial España. Peticiones semanales desempleo EE.UU. Reunión mensual de la FED (decisión de tipos). resultados Baron de Ley, Mapfre, Rovi, Sacyr, Generali, Solvay, EDP, Freent, Commerzbank, Linde, Siemens, Heidelbargcement, Deutsche Telecom, Continental, Sodexo, National Grid, Burberry, Astrazeneca, Sog generale, Telecom Italia, Rubis, Natixis, Walt Disney. Boletín económico del BCE.

Viernes: Datos inflación China. PIB y producción industrial Reino Unido. PPI, inventarios mayoristas y confianza del consumidor de la universidad de Michigan en EE.UU. Resultados Fluidra, Cellnex, BMPS, Terna, Atlantia, Allianz, Richemont, Lufthansa, Air France. Quarles de la FED.

Semana de fuertes rebotes en las bolsas mundiales. Tal y como comentábamos la semana pasada, los mercados estaban muy sobrevendidos y podría iniciarse un rebote contundente en los principales índices bursátiles. La temporada de resultados empresariales del tercer trimestre está en el ecuador y los resultados siguen siendo magníficos. Del S&P500 han publicado 377 compañías con un repunte de los beneficios del 26,5% (6,7% sobre estimado) y 8,8% de las ventas (0,8% sobre estimado). Del Eurostoxx 300 han publicado 151 con un repunte de beneficios del 8,12% (3% sobre estimado) y ventas del 4,6% (0,2% sobre estimado). Ambos datos son incluso mejores que los del 1T y 2T de este año. La única pega es la revisión a la baja del crecimiento de algunas compañías norteamericanas para los próximos trimestres. Sin duda los crecimientos de beneficios por encima del 20% de los tres últimos trimestres de este año se deben en gran medida a la reforma fiscal de Donald Trump que ha ido directamente a la cuenta de resultados y al aumento del consumo minorista (ventas). Las tasas previstas de crecimiento de beneficios están en línea con las del periodo 2015-2017 (+16% S&P500 y 10% Eurostoxx), niveles optimistas que seguirían dándole soporte a la tendencia alcista de largo plazo de los mercados. Contrasta la evolución positiva de los resultados empresariales con las caidas este año de las bolsas, lo que ha generado un abaratamiento de los principales índices. PER estimado del 15,2x en el S&P (18,2x en enero), 12,4x en Eurostoxx (14,5x enero), 11,05x en Ibex (13,2x en Enero), 11,3x en DAX (13,4x en enero) y 10,5x en Emergentes (12,4x en enero) demuestran que los riesgos políticos pueden estar generando una buena oportunidad de entrada en los mercados de renta variable. Para este mes de noviembre, los riesgos actuales podrían ir diluyéndose, lo que facilitaría que el rebote iniciado la semana pasada tuviese continuidad. La resolución del TS sobre el pagador de los AJD en las hipotecas españolas, las elecciones legislativas en EE.UU, el acuerdo del Brexit entre R.U. y la UEM, y un posible acercamiento de posturas entre China y EE.UU. podrían dar alas a unos mercados necesitados de noticias positivas, o que quizás ya hayan descontado los escenarios negativos.

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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