Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

 

 

La semana pasada repuntó la inflación de la eurozona (2,2%; 1,1% subyacente) desde el 2,1 y 0,9% respectivamente, lo que añade presión a los bonos de gobierno alemán cerca de mínimos y al BCE para que continúe su calendario de retirada de estímulos a pesar de la desaceleración de algunos indicadores macro adelantados. En EE.UU la rentabilidad del 10 años repuntó de nuevo gracias a los excelentes datos de empleo (creación de empleo de 246k vs 195k estimado y 121k anterior) y el repunte de los salarios del 3,1%, que presiona a la inflación. Pasamos High Yield y bonos emergentes a positivo debido al alto cupón que pagan, pero no como alternativa a la renta fija, sino alternativa a la renta variable dada la fuerte correlación de estos activos con los índices bursátiles. En la parte conservadora de las carteras, mantenemos que para obtener rentabilidad positiva hay que ampliar horizonte temporal, apuesta por bonos corporativos, especialmente sesgados a duraciones cortas y fondos de retorno absoluto de reducida volatilidad, con gran diversificación de activos, zonas geográficas y gestoras distintas.

En octubre, las caídas no sólo han afectado a emergentes y Europa, sino que Estados Unidos ha corregido de forma similar. Muchos índices han perdido soportes de corto plazo, lo que ha acelerado aún más las correcciones de todas las bolsas mundiales. Seguimos pensando que las fuertes correcciones de los últimos meses descuentan un escenario futuro macro y sobre todo micro, peor del real. Las bolsas europeas y emergentes cotizan con grandes caídas en 2018 a pesar de que la economía crece a buen ritmo. Los resultados están siendo muy positivos, a pesar de ciertas revisiones bajistas de beneficios futuros. Siendo selectivos y utilizando fondos de baja volatilidad, podemos encontrarnos ante una buena oportunidad a medio y largo plazo en Emergentes y en Europa, e incluso en Estados Unidos. El repunte de volatilidad ha provocado ventas masivas y, aunque aumenta la probabilidad de que estemos en un techo relevante de mercado, este no tiene por qué ser el escenario más probable. A pesar de las caidas, seguimos defendiendo que la renta variable es el mejor activo atendiendo al binomio rentabilidad riesgo. Iremos tomando un sesgo más defensivo, en los nuevos activos que se incorporen en las carteras.

El Euro se mantiene en la zona de 1,15 frente al dólar en la semana, y a corto plazo podría seguir moviéndose en niveles actuales. En tanto no se despejen los riesgos políticos en Europa (Brexit, Italia, Ascenso de la derecha en Alemania) el euro tendrá difícil recuperar posiciones.

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

Este informe no refleja una posición institucional, se difunde exclusivamente a efectos informativos, está sujeto a cambios sin previo aviso, y no tiene en cuenta la situación, necesidades u objetivos de inversión particulares de sus destinatarios, quienes deberán conocer los riesgos del producto con el que vayan a operar.

En ningún caso deberá considerarse este documento como una oferta de compra, suscripción, venta, o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros, o como base de un contrato o compromiso de cualquier tipo. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión e incluso ser contrarios a sus intereses, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstas no han sido tomadas en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias, y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Por tanto, el presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado.

Las opiniones o estimaciones vertidas en el documento se refieren a la fecha que figura en el mismo y se basan en informaciones de carácter público que han sido obtenidas de fuentes consideradas como fiables. Dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Unicorp Patrimonio, S.V., por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Existen múltiples factores y variables de tipo económico, financiero, jurídico, político que por su propia naturaleza son incontrolables e impredecibles. Los precios y rentabilidades reflejados son orientativos y sujetos a variaciones de mercado, y no llevan incluida comisión alguna. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada o resultados históricos de los valores, no garantizan la evolución o resultados futuros.

Todas las referencias a objetivos en este documento han de ser tratadas como objetivos, en ningún caso como garantías. Los precios objetivos que se puedan desprender del análisis efectuado por Unicorp Patrimonio, S.V. quedan sujetos a criterios de análisis fundamental y técnico, ponderando en cada caso los métodos que, en función de nuestra propia opinión, se adecúan mejor a cada compañía en particular. Los precios objetivos no implican compromisos de revalorización, ni deben ser entendidos como indicaciones ni recomendaciones de inversión.

Los destinatarios tomaran la información recibida por Unicorp Patrimonio, S.V. como una opinión más con las limitaciones que le afectan sin que pueda servir de base a decisiones de inversión y por lo tanto sin que Unicorp Patrimonio, S.V. responda por las mismas.. Los informes de Unicorp Patrimonio, S.V. se realizan con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de los mismos.

Asimismo se informa de que nuestros informes son elaborados por profesionales que realizan operaciones en el mercado, razón por la cual podrían no reflejar una opinión estrictamente independiente.

El presente informe no podrá ser transmitido ni ser objeto de uso, ya sea total o parcialmente, en los EE.UU. de América ni a personas o entidades jurídicas americanas. Ha sido emitido conforme a la legislación española y, por lo tanto, su uso, alcance e interpretación deberán someterse a dicha legislación. Unicorp Patrimonio, S.V. se encuentra inscrita en el registro oficial de la CNMV con el número 216.

Este documento no podrá ser reproducido, distribuido o publicado sin el previo consentimiento por escrito de Unicorp Patrimonio, S.V.

Visión Semanal: Estrategias de Gestión
Share on LinkedInTweet about this on TwitterShare on FacebookShare on TumblrEmail this to someoneShare on Google+

Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies, pinche el enlace para mayor información.

ACEPTAR
Aviso de cookies