Eventos Semanales

Lunes: Datos de inflación, Inflación subyacente, ingresos y gastos personales en Estados Unidos. Resultados Bankia, Galp, Deutsche Boerse, HSBC, Mondelez. Evans de la FED.

Martes: Tasa de paro Japón. Ventas minoristas, IPC en España. TAsa de paro, IPC, IPC armonizado Alemania. Sentimiento Eurostat, PIB y confianza consumidor Eurozona. Déficit presupuestario España. Confianza del consumidor e índice de precios de vivienda Case Shiller en Estados Unidos. Rdos BBVA, DIA, Ferrovial, Liberbank, Prisa, BNP, Suez, Fiat, Jufthansa, Volkswagen, O2, Fresenius, TF1, BP, Allergan, Amgen, Anadarko, Ebay, Facebook, General Electric, Coca Cola, Mastercard, Pfizer. Praet del BCE.

Miércoles: PMI manufacturero y no manufacturero de China. Ventas minoristas Alemania. PIB España. Tasa de paro, IPC, IPC subyacente Eurozona. Encuesta ADP Empleo Estados Unidos. Rdos Aena, BME, Ence, Faes, FCC, REE, REpsol, Realia, Santander, Telefónica, Air France, Sanofi, Tenaris, Glaxosmithkline, Telenet, OMV, Airbus, AIG, General Motors.

Jueves: PMI manufacturero Japón, Reino Unido y Estados Unidos. Decisión de tipos del BoE. Peticiones semanales desempleo, ISM manufacturero y no manufacturero en Estados Unidos. Rdos Cie Automotive, ING, Arcelor, Swisscom, Swiss Re, Shell, Novo Nordisk, Credit Suisse, Danske Bank, Apple, Dow Chemical.

Viernes: Precios importación Alemania. PMI Manufacturero España, Alemania. Datos de paro, pedidos de fábrica, ordenes bienes duraderos en Estados Unidos. Resultados Erste, Altice, Abbvie, Berkshire Hathaway, Chevron, Exxon Mobil.

Continúan las caídas de las bolsas, convirtiéndose el mes de octubre en uno de los peores meses de los últimos años en la mayoría de índices bursátiles. Desde febrero del 2009 el S&P500 no tiene caídas superiores a la que acumula en el mes actual. Los inversores siguen saliendo de los activos más arriesgados. Así, las Small Caps, las empresas de mayor beta (como las tecnológicas) y las de sesgo Growth son las que lideran las correcciones. No hay motivos reales para justificar la sangría actual. Los beneficios empresariales están siendo excelentes. Del S&P500 han publicado 240 compañías, con un crecimiento de las ventas del 8,75% (0,75% mejor de lo esperado) y crecimiento de beneficios del 23,71% (un 6,2% mejor de lo esperado). Pero son las rebajas de previsiones futuras de algunas compañías las que están justificando las correcciones. La macro da síntomas de desaceleración tanto en países desarrollados como emergentes, pero muy lejos de adelantar síntomas recesivos. Los indicadores adelantados como PMI fábrica y servicios, consumo minorista, índices de confianza, etc., corrigen desde máximos del año pero todos tienen aún bastante colchón de seguridad sobre los niveles que indican recesión. Es decir, la economía global seguirá creciendo este año y el próximo, y lo hará a buen ritmo, que será suficiente como para que las compañías cotizadas vean seguir creciendo sus datos de ventas y beneficios. Puede ser que estos crezcan a menor ritmo del que vienen mostrando los últimos trimestres, pero los índices bursátiles están descontando niveles inferiores, lo que podría generar oportunidades de compra. En renta fija la TIR de los bonos periféricos se aleja de máximos en la semana, tras declaraciones del presidente de la republica italiana en las que no pone en duda la continuidad de Italia en el Euro, y el gobierno Chino se muestra proclive a mantener nuevas reuniones con EE.UU. en torno al establecimiento de aranceles. Sigue bajando la volatilidad de las monedas emergentes tras las actuaciones del Banco de Argentina y de Turquía, por lo que los riesgos políticos deberían seguir atenuándose. Conforme la volatilidad se reduzca, los índices deberían ir recuperando todo o parte de las correcciones del mes actual.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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