Pocos cambios respecto a ayer

Esta mañana cerraba Asia recortando ganancias y, con tono un mixto por la preocupación general en el mercado debido a la guerra comercial con Estados Unidos. Recordemos que ayer Trump anunciaba nuevas medidas para imponer un arancel del 25% a otro paquete de productos chinos por valor de $16 billones. Si bien, pese a las tensiones comerciales, la demanda interna y externa china mantiene su solidez:

  • El crecimiento de las exportaciones chinas pasa del 11,2% al 12,2%, mejor de lo esperado que era una reducción hasta el 10%. Ciertamente, no alcanza los máximos de finales del año pasado pero mantiene la buena tónica.

  • En cuanto a las importaciones chinas, se pasa de un crecimiento del 14,1% al 27,3%, muy superior al crecimiento esperado del 16,2%. Se están buscando los máximos vistos entre 2013 y 2015. Este dato resulta muy optimista ya que sabemos que China busca sostener su economía por consumo interno y no por exportaciones.

  • Como contrapunto, vemos que la publicación del superávit se reduce drásticamente de 41.470 millones de dólares hasta 28.050 millones, bastante peor que el dato esperado de 39.000 millones. Vemos que continúa la racha de descensos.

Está claro que el proteccionismo estadounidense está pesando en China. Sin embargo, creemos que las autoridades chinas pueden introducir medidas de estímulo para tratar de amortiguar este posible impacto. Por su parte, las bolsas americanas avanzaban pese a las tensiones, rozando el S&P casi los máximos históricos. Además, Trump dijo ayer que el PIB americano podría estar cerca del 5% en próximos trimestres, ¡imparable!

El otro foco lo poníamos en Italia, que hoy ha presentado un previsible descenso de su PIB para 2018 que se situaría en el 1,2% frente al 1,5% previsto; para 2019, se empeora el escenario hasta el 1% frente al 1,4% previsto. No son buenos datos.

También debemos estar atentos a la reunión del gobierno italiano para debatir presupuestos, con la firme intención de algunos de sus miembros de pasar por alto la disciplina fiscal de Bruselas. Al menos tenemos la convicción de que el Primer Ministro no tiene intención de abandonar el euro y, esto rebaja la tensión.

El tercer foco de tensión lo ponía Turquía, con la lira cotizando cerca de los mínimos vistos el lunes. Los problemas continúan, con “un Erdogan” que no quiere dar su brazo a torcer en lo que a medidas económicas se refiere. Con la actual espiral de inflación y la lira en caída libre, el presidente turco parece no ser muy favorable a una subida de tipos, que sería probablemente bien acogida por los mercados.

Pero pese a todo, Europa cerraba ayer en positivo y, hoy se mueve moderadamente a la baja.

También el euro se fortalecía en prácticamente todos los cruces y eso que ayer se publicaba el dato de producción alemana, en terreno negativo que, tras subir un 2,4% se anotaba un -0,9%, bastante peor que el dato esperado de -0,5%. Solo apuntamos dos meses positivos en el año: marzo y mayo.

Por su parte, la balanza comercial de Alemania del mes de junio pasaba de 19.600 millones de superávit a 21.800, pero si lo ajustamos estacionalmente tenemos justo lo contrario, pasando de 20.400 millones de euros a 19.300, ligeramente peor de lo esperado.

Y, respecto a las importaciones, tuvimos un incremento importante pasando de una mejora del 0,7% a otro del 1,2%, bastante por encima del 0,2% esperado. Sin embargo, en las exportaciones vimos el movimiento contrario, pasando de un crecimiento del 1,7% a quedar plano, bastante mejor de lo esperado que era un descenso de -0,4%.

En cuanto a la sesión de hoy, no tendremos datos macroeconómicos de relevancia. A las 16:30 horas conoceremos los inventarios de crudo en EE. UU. que servirán de referencia para saber si continuará la subida del crudo hacia los máximos del año. En los últimos tiempos es una cifra muy importante, ya que da mucha volatilidad al crudo y como consecuencia a las bolsas; el mercado quiere una cifra de reservas lo más alto posible, que haría bajar al crudo y subir a las bolsas. Veremos.

 


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