Uno de los aspectos más destacados de las últimas correcciones bursátiles en Europa es que los índices de volatilidad no marcaron niveles de “pánico”. El V2X, que mide la volatilidad implícita del Eurostoxx 50 alcanzó el pasado martes 29 de mayor el nivel del 20,15%. Es un fortísimo repunte desde el 13% al que cotizaba la semana anterior, pero nada tiene que ver con los repuntes por ejemplo del pasado mes de enero, cuando el temor a una guerra comercial llevó al V2X en sólo una semana desde el 11% hasta el 35%.

Un repunte hasta el 20% es algo muy habitual en las tendencias alcistas del mercado y precisamente, estos repuntes de volatilidad son los niveles que suelen marcar el final de los recortes dentro de las citadas tendencias alcistas. En el siguiente gráfico comparamos la evolución del Eurostoxx 50 (parte superior) frente a su volatilidad implícita (parte inferior). Claramente se aprecia cómo los periodos en los que la volatilidad se mueve por debajo del 20%-25% son fases de tendencia alcista para el principal índice europeo. Y cuando la volatilidad se mueve por encima de este rango, el Eurostoxx 50 está en tendencia bajista o lateral bajista. Nótese que en todos los repuntes recientes de volatilidad y posterior corrección de la misma, se han producido rebotes del índice de renta variable (los señalamos con círculos blancos).

En Estados Unidos pasa lo mismo. Desde enero, hasta marzo, las volatilidades se han movido en un rango por encima del 20%, lo que hizo temer por una tendencia bajista del índice. No obstante, en las últimas semanas, la volatilidad vuelve a estabilizarse lejos de esta frontera del 20%, lo que está posibilitando que el índice S&P500 retome la tendencia alcista previa.

Claramente en el gráfico del S&P500 se aprecia que las tendencias alcistas han coincidido con volatilidades moviéndose por debajo del rango del 20%. Igualmente, los repuntes del VIX han marcado suelos del S&P500. El Vix no es más que una herramienta que nos permite identificar la “salud” de la tendencia. Muchos inversores lo usan para determinar puntos de entrada, aunque es muy complicado analizar si hay que entrar cuando la volatilidad repunta al 20%, 25% o 30%. Cuando la volatilidad comienza a repuntar, ya vemos que no tiene por qué frenarse en ningún nivel concreto, pero sí que cuando esta volatilidad hace techo y comienza a relajarse, es cuando los mercados de renta variable marcan mínimos y es más factible que comience el rebote.


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