Eventos Semanales

Lunes: Peticiones desempleo España. PPI Eurozona. Pedidos de fábrica, órdenes bienes duraderos en Estados Unidos. Nowotny del BCE. Festivo en Irlanda.

Martes: PMI Servicios y Composite Japón, España, Alemania, Eurozona, Reino Unido y Estados Unidos. Ventas minoristas Eurozona. ISM no manufacturero de Estados Unidos.

Miércoles: Producción Industrial España. Inventarios semanales de crudo en Estados Unidos. Resultados Voestalpine.

Jueves: Pedidos de fábrica Alemania. Precios vivienda España. PIB 1T Eurozona. Peticiones semanales desempleo EE.UU. Subasta de bonos España.

Viernes: Producción Industrial Alemania. Inventarios por mayor Estados Unidos. Cifras de tráfico Air France. JGA Telefónica.

En el inicio de la semana se revivieron en el mercado los escenarios de pánico que parecían olvidados en Europa. El temor a nuevas elecciones en Italia con auge de los partidos más euroescépticos hizo que la prima de riesgo italiana alcanzara superase los 300 p.b. (desde 120 p.b. de abril) en la sesión del pasado martes. El bono a 2 años llegó a cotizar al 2,8%, nada menos que un 3,6% más que la cotización del alemán del mismo plazo (-0,8%). El Euro alcanzó niveles del 1,15 frente al dólar y el resto de primas de riesgo se contagió del problema italiano. La prima de riesgo española alcanzó los 150 p.b. (en abril a 70 p.b.), zona de máximos de los tres últimos años, coincidiendo con el avance de la moción de censura al gobierno español. Pero no sólo la deuda pública sufrió a lo largo de la semana, sino que también hubo huida de los inversores de la deuda corporativa en Euros. Los diferenciales de la deuda de más riesgo (High Yield) alcanzaron 330 p.b. (mínimos de enero en 220), mientras que los de la deuda subordinada financiera fueron los más afectados (llegaron a 220 p.b. desde los mínimos anuales de 94. Sin embargo, las ventas de los bonos de grado de inversión fueron mucho más contenida que apenas repuntó 15 p.b. (llegó a 73) respecto a mínimos de las semanas previas. Las bolsas europeas vivieron el contagio con correcciones a zonas relevantes de soporte (zona de máximos y mínimos relevantes de los últimos meses) y ahí volvieron las compras de todos los activos de riesgo. Estas compras coincidieron el jueves con el acuerdo de gobierno en Italia, que nombrarán a un ministro de finanzas que tenga la aprobación del Presidente de la República y no ponga en peligro la relación con Bruselas. El cambio de gobierno en España, no preocupa tanto a los inversores extranjeros como ocurre con Italia. A parte de la mejor situación macro, en España, aunque ha crecido el populismo, no hay partidos euroescépticos. Lo que afecta realmente a las primas de riesgo es la posibilidad de que los tenedores de deuda no cobren su préstamo en Euros (lo hagan en Pesetas o Liras italianas). El resto de mercado capeó el temporal de la crisis política mejor que otras veces, incluso hubo mercados en positivo.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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