Visión Estratégica de Inversiones Mayo 2018

“Recuperando la normalidad”

El proceso de normalización progresiva de los mercados, se ha vivido de forma intensa en el mes de marzo y abril pasado, con bajadas un mes y otro finalmente de alzas en las bolsas, afectados este último mes primordialmente por acontecimientos geopolíticos, ante la posibilidad de un conflicto comercial entre los dos grandes gigantes mundiales, EEUU y China, además de la situación vivida con Rusia al calor del conflicto en Siria, y el lanzamiento de misiles que invitaron a muchos inversores a reducir los niveles de riesgo.

Adicionalmente, sigue preocupando a la comunidad inversora una salida más rápida de lo deseada de la política de tipos bajos, ante la madurez del ciclo económico global, especialmente el estadounidense, que sigue influida por el nuevo plan fiscal, las bajas tasas de desempleo y el reciente impulso de los precios del petróleo y las materias primas, todas ellas fuerzas que presionarían al alza la inflación.

Por otro lado, los recientes datos de crecimiento tanto en EEUU como en la zona Euro han salido algo más débiles que en trimestres anteriores, y tanto la Reserva Federal como el BCE mantienen todavía un tono prudente, especialmente en Europa, en el que los datos de inflación siguen sin materializarse, y los mercados siguen esperando tipos extremadamente bajos todavía durante mucho tiempo, observándose los reducidos niveles cotizados de los bonos de gobiernos en los plazos más largos.

No obstante, en EEUU la Tir del bono a 10 años ha escalado a niveles cercanos al 3%, niveles no vistos en más de cuatro años, y ha proseguido un aumento de las primas de riesgo generalizadas de los bonos corporativos y de los bonos emergentes, en este último caso por el reciente cambio de tendencia del dólar a fortalecerse con respecto al resto de divisas.

La mejora experimentada por el mercado laboral y los altos niveles de confianza de los consumidores siguen apoyando las ventas minoristas en EEUU y Europa.  En términos de resultados empresariales, durante este pasado mes de Abril ha permanecido la senda de superación de las expectativas de analistas e inversores con respecto a las ganancias actuales y previsiones futuras,  lo que posibilitó que finalmente las bolsas tuvieran un claro rebote.

Tal como comentábamos en el informe anterior, uno de los principales riesgos de la economía en este momento es llevar a la realidad la guerra dialéctica entre EEUU y China, que creemos llegará finalmente a buen puerto, probablemente por una mejora del tratamiento de las empresas extranjeras en este último país, aumentar la protección de la propiedad industrial y la reducción de algunos aranceles.

Nos parece muy positivo que a pesar de EEUU, el resto de países parecen plenamente convencidos de aumentar el libre comercio global, y se van abriendo puertas mientras que Trump cierra otras. Por otro lado, las anteriores tensiones de EEUU y Corea del norte van diluyéndose ante el futuro encuentro de sus dos mandatarios.  Sin ninguna duda China está tomando un papel de liderazgo tanto en la defensa del libre comercio, como de reducir la tensión geopolítica en Corea y probablemente en Oriente Medio, además de un fuerte impulsor del sector tecnológico.

Además China sigue creciendo a tasas cercanas al 7%, con un notable éxito en su plan de cambio de modelo económico de ser fábrica del mundo a concentrar su crecimiento en el consumo interno. Con una creciente nueva clase media y generación constante de millonarios no solo en China, sino India y otros países con fuerte crecimiento, con las mismas aspiraciones de mejorar su calidad de vida y de disfrutar de las oportunidades que permiten un aumento de su capacidad económica, siguen generándose enormes oportunidades de inversión en las empresas desarrolladas y emergentes que hacen negocios allí, tanto de consumo básico, como de marcas de lujo, el sector ligado al turismo, inmobiliario, infraestructuras, etc.

El ruido de fondo invita a seguir cauto temporalmente. Las tensiones en el precio de las materias primas y quizás en los bonos por un alza no esperada de la inflación, pudieran acelerar cambios en las políticas monetarias y aumentar la volatilidad. Aumentar las posiciones de liquidez o posiciones de muy baja volatilidad,  es una de las mejores formas de mantenerse a salvo.

No obstante, los distintos acontecimientos tanto geopolíticos como económicos, invitan a permanecer con activos de riesgo en cartera, especialmente en bolsa (en función del perfil de riesgo que tenga cada inversor), dados los claros signos de mantenimiento del actual ciclo de crecimiento y los excelentes resultados que siguen cosechando las empresas que están haciendo los deberes en el actual mundo en transformación.

Los Bancos Centrales acabarán reduciendo la asistencia a la economía y los mercados ya lo saben. No tenemos dudas, y estas expectativas ya están valoradas en los precios. Si este ajuste se realiza al mismo ritmo que la buena marcha de la economía lo vaya demandando, tal como esperamos,  no debiera de limitar la continuación de la actual senda de las bolsas, especialmente de las europeas, al estar en un ciclo tardío con respecto a las bolsas americanas. Adicionalmente, el reciente movimiento claramente alcista para el dólar está facilitando a Europa un nuevo impulso positivo a su economía, al ganar competitividad.

No conviene cambiar las políticas de inversión si los fundamentales no han cambiado. Más cautela, pero insistimos en el mensaje final del informe pasado: “No estamos en el principio del fin”. En nuestra opinión, solo estamos en mundo en plena transformación, pero con notables oportunidades a medio y largo plazo.

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

Este informe no refleja una posición institucional, se difunde exclusivamente a efectos informativos, está sujeto a cambios sin previo aviso, y no tiene en cuenta la situación, necesidades u objetivos de inversión particulares de sus destinatarios, quienes deberán conocer los riesgos del producto con el que vayan a operar.

En ningún caso deberá considerarse este documento como una oferta de compra, suscripción, venta, o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros, o como base de un contrato o compromiso de cualquier tipo. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión e incluso ser contrarios a sus intereses, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstas no han sido tomadas en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias, y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Por tanto, el presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado.

Las opiniones o estimaciones vertidas en el documento se refieren a la fecha que figura en el mismo y se basan en informaciones de carácter público que han sido obtenidas de fuentes consideradas como fiables. Dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Unicorp Patrimonio, S.V., por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Existen múltiples factores y variables de tipo económico, financiero, jurídico, político que por su propia naturaleza son incontrolables e impredecibles. Los precios y rentabilidades reflejados son orientativos y sujetos a variaciones de mercado, y no llevan incluida comisión alguna. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada o resultados históricos de los valores, no garantizan la evolución o resultados futuros.

Todas las referencias a objetivos en este documento han de ser tratadas como objetivos, en ningún caso como garantías. Los precios objetivos que se puedan desprender del análisis efectuado por Unicorp Patrimonio, S.V. quedan sujetos a criterios de análisis fundamental y técnico, ponderando en cada caso los métodos que, en función de nuestra propia opinión, se adecúan mejor a cada compañía en particular. Los precios objetivos no implican compromisos de revalorización, ni deben ser entendidos como indicaciones ni recomendaciones de inversión.

Los destinatarios tomaran la información recibida por Unicorp Patrimonio, S.V. como una opinión más con las limitaciones que le afectan sin que pueda servir de base a decisiones de inversión y por lo tanto sin que Unicorp Patrimonio, S.V. responda por las mismas.. Los informes de Unicorp Patrimonio, S.V. se realizan con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de los mismos.

Asimismo se informa de que nuestros informes son elaborados por profesionales que realizan operaciones en el mercado, razón por la cual podrían no reflejar una opinión estrictamente independiente.

El presente informe no podrá ser transmitido ni ser objeto de uso, ya sea total o parcialmente, en los EE.UU. de América ni a personas o entidades jurídicas americanas. Ha sido emitido conforme a la legislación española y, por lo tanto, su uso, alcance e interpretación deberán someterse a dicha legislación. Unicorp Patrimonio, S.V. se encuentra inscrita en el registro oficial de la CNMV con el número 216.

Este documento no podrá ser reproducido, distribuido o publicado sin el previo consentimiento por escrito de Unicorp Patrimonio, S.V.

Visión Estratégica de Inversiones Mayo 2018
Share on LinkedInTweet about this on TwitterShare on FacebookShare on TumblrEmail this to someoneShare on Google+

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies, pinche el enlace para mayor información.

ACEPTAR
Aviso de cookies