Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

Seguimos positivos en bonos corporativos de corto y medio plazo, así como bonos soberanos globales de corto plazo, exceptos los europeos. Entendemos que los bonos a cinco años del tesoro norteamericano pueden suponer una oportunidad de inversión ya que descuentan las tres próximas subidas de tipos (tipo oficial 1,25%), aunque para un inversor europeo la cobertura del riesgo de divisa reduce las opciones de rentabilidad. Las primas de riesgo corporativas siguen tranquilas. En Europa, el repunte del euro rebaja de expectativas de inflación aunque el mensaje de Draghi en la reunión del BCE confiando en el repunte de la inflación, provocó fuerte repunte de la TIR de los bonos alemanes. Mantenemos apuesta por activos de más riesgo en renta fija (sobre todo bonos subordinados con buen rating), combinando con gestión alternativa de baja volatilidad y correlación. Mantenemos apuesta en la parte conservadora de las carteras por la diversificación en activos, zonas geográficas y gestoras distintas.

En este inicio de año no cambia nuestra visión global sobre una renta variable que sigue siendo el activo que ofrece mejor binomio rentabilidad riesgo: Tipos en mínimos en Europa y subida totalmente anunciada en EE. UU.; inflación controlada; volatilidad en mínimos históricos; crecimiento económico en todos los países de la OCDE y revisión al alza del crecimiento global; robustos resultados empresariales que se revisarán al alza este año próximo (gracias a reforma fiscal); las tasas de desempleo en claro descenso en todas las economías; liquidez en abundancia con los Bancos Centrales expandiendo sus balances con la FED que lo reducirá de forma muy tenue. Seguimos pensando que el verdadero riesgo es estar fuera del mercado (liquidez). Mantenemos carteras muy diversificadas y fondos de renta variable globales temáticos, elevada descorrelación y baja volatilidad. La semana pasada el FMI ratificó nuestra visión al revisar al alza las previsiones de crecimiento de la economía global. Esta se está acelerando en vez de desacelerando como podría temerse hace sólo unas semanas.

La confianza del BCE en la economía de la Eurozona así como el récord histórico del superávit exterior han provocado la ruptura alcista del euro (La Eurozona es el principal exportador del mundo). El duro invierno activa mayor demanda de petróleo que podría estabilizarse a corto plazo sobre los $65-70 el barril, beneficiando el rebote del resto de materias primas.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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