Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

Las tires van de nuevo a zona de mínimos anuales en Europa. Los datos de inflación esta semana demostrarán las dificultades de alcanzar los objetivos de los bancos centrales por lo que el BCE en su reunión mensual seguirá apoyando al mercado. En Estados Unidos, los bonos a dos y tres años estables en la semana al 1,8% y 1,9%, ya descuenta hasta dos subidas de los tipos de la FED (una en diciembre y otra en 1T 2018) y no esperamos que repunten más a corto plazo por lo que mantenemos visión positiva de la semana pasada. Las primas de riesgo corporativas y de periféricos se acercan de nuevo a mínimos anuales apoyadas por los datos y por un menor riesgo político (principio de acuerdo del Brexit). Esta situación macro y baja inflación nos hace seguir la apuesta por bonos corporativos globales. Seguimos por tanto, en nuestras carteras, combinando gestión alternativa y riesgo de crédito con duraciones medias. Apostando claramente por la diversificación en activos, zonas geográficas y gestoras distintas.

La situación en líneas generales sigue apoyando a las bolsas: Tipos en mínimos con los Bancos Centrales dispuestos a no retirar estímulos de forma agresiva; Inflación controlada pero lejos de objetivos; volatilidad en mínimos históricos; crecimiento económico en todos los países de la OCDE y revisión al alza del crecimiento global por emisores privados y públicos; Resultados empresariales mejorando datos del año pasado y estimaciones; Las tasas de desempleo en claro descenso en todas las economías; Liquidez en abundancia con los Bancos Centrales expandiendo sus balances con la FED que lo reducirá de forma muy tenue; tendencias claramente alcistas en todos los mercados. Mantenemos la duda a corto plazo puesto que los inversores pueden dar el año por finalizado primando la realización de beneficios. No obstante, la reforma fiscal puede aprobarse de forma definitiva en el mes lo que daría un nuevo empuje a las bolsas. A medio plazo seguimos apostando claramente por la recuperación económica global con carteras muy diversificadas y fondos de renta variable temática, descorrelación y baja volatilidad.

Continúa la volatilidad a corto plazo en las divisas por el ruido político en EE.UU (investigaciones sobre Donald Trump y Rusia) y Europa (elecciones Cataluña y gobierno alemán) aunque mantenemos el rango 1,15-1,20. A pesar de la mayor demanda, el petróleo se gira a la baja al acercarse a 60$ por el incremento de la producción de EE.UU.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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