Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

Las tires siguen en zona de mínimos anuales gracias a los bajos datos de inflación que se están publicando y los mensajes claros de los bancos centrales de apoyo al mercado. Las primas de riesgo corporativas y de periféricos ampliaban con fuerza y a mediados de la semana volvió el apetito por el riesgo por lo que estrecharon y cerraron la semana lejos de máximos. Los buenos datos macro y micro siguen apoyando el estrechamiento de las primas de riesgo por lo que el movimiento reciente puede haber sido una recogida de beneficios tras un excelente ejercicio en los bonos más arriesgados. No parece que haya sorpresas por parte de los Bancos Centrales y veremos una normalización muy gradual de los tipos de interés, por lo que mantenemos apuesta por bonos corporativos globales. Seguimos por tanto, en nuestras carteras, combinando gestión alternativa y riesgo de crédito con duraciones medias. Apostando claramente por la diversificación en activos, zonas geográficas y gestoras distintas.

La situación en líneas generales sigue apoyando a las bolsas: Tipos en mínimos con los Bancos Centrales dispuestos a no retirar estímulos de forma agresiva; Inflación controlada pero lejos de objetivos; volatilidad en mínimos históricos; crecimiento económico en todos los países de la OCDE y revisión al alza del crecimiento global por emisores privados y públicos; Resultados empresariales mejorando datos del año pasado y estimaciones; Las tasas de desempleo en claro descenso en todas las economías; Liquidez en abundancia con los Bancos Centrales expandiendo sus balances con la FED que lo reducirá de forma muy tenue; tendencias claramente alcistas en todos los mercados. No obstante, la duda es si las bolsas se han adelantado y de cara al cierre de ejercicio puede seguir la recogida de beneficios iniciada hace dos semanas, o esta caída reciente puede generar una nueva oportunidad para aprovechar el rallie de fin de año. A largo plazo nuestra apostamos por la recuperación económica global con carteras muy diversificadas y fondos de renta variable temática, descorrelación y baja volatilidad.

Tras el techo en el 1,2, estimamos rango entre 1,15-1,20 favorecido por los buenos datos macro de ambas zonas y por el claro apoyo que muestra el BCE retrasando la primera subida de tipos de interés. Los precios de materias continúan el rebote apoyado con mejores perspectivas macro y el repunte del comercio mundial.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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