En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

Sigue baja la volatilidad en el mercado de renta fija gracias al mensaje claro del BCE, que apuesta por no poner en peligro la recuperación económica subiendo ya que no será hasta el 2019 cuando se produzca la primera subida de tipos. Esto debería contribuir a que siga el estrechamiento de las primas de riesgo tanto corporativas como de periféricos. También la FED contribuye a la baja volatilidad radiografiando cual será su calendario de subidas de tipos. La rápida actuación del gobierno convocando elecciones este mismo año beneficia a los bonos españoles cuyas tires han bajado a mínimos del mes (1,50% hoy). Las expectativas de inflación estables en las principales economías no presiona al alza a los bonos, por lo que se deben mantener riesgos en la zona media de la curva. Seguimos por tanto, en nuestras carteras, combinando gestión alternativa y riesgo de crédito con duraciones no muy altas. Apostando claramente por la diversificación en activos, zonas geográficas y gestoras distintas.

Los datos macro actuales y proyecciones futuras siguen apoyando y las bolsas. Las ventas de viviendas en record y un PIB del 3% en EE.UU. son claro indicador. Y bien avanzada la temporada de resultados, las compañías demuestran que por fin se traslada la recuperación macro a sus cuentas (no sólo en Estados Unidos). El comercio mundial también crece este año a niveles no vistos desde 2010 y la volatilidad de las divisas se relaja fuertemente gracias a que hay crecimiento en la economía de todos los miembros de la OCDE. Los índices de confianza empresarial también están muy fuertes por lo que todos los imputs benefician a unas bolsas rompiendo máximos anuales. A pesar de la debilidad, el Ibex se mantiene por encima de la directriz alcista iniciada tras el Brexit, a la espera de que se reduzca el riesgo político para tomar posiciones. Puede que el adelanto de elecciones tras el artículo 155 provoque una reducción del GAP frente al resto de bolsas europeas. En nuestras carteras seguimos apostando por la recuperación económica global con carteras muy diversificadas.

Tras el techo en el 1,2, estimamos rango entre 1,15-1,20 favorecido por los buenos datos macro de ambas zonas y por el claro apoyo que muestra el BCE retrasando la primera subida de tipos de interés. Los precios de materias podrían mantener el rebote apoyado con mejores perspectivas macro y el repunte de comercio mundial.

 

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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