En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

 

Ligeras subidas de las rentabilidades de los bonos gubernamentales esta semana semana pasada y ligeras reducciones de las primas de riesgo en líneas generales. Nuestras apuestas siguen en la misma línea de aportar por tipos bajos durante bastante tiempo y que se mantenga el apetito inversor en activos corporativos. No obstante, el mensaje que va llegando desde el BCE es que se vuelve algo más restrictivo. Mantenemos bonos globales (tramo corto de la curva) y muy flexibles, y parte de la inversión en gestión alternativa, añadido a apuestas más estratégicas en deuda subordinada bancaria. En este momento de tipos de interés negativos, hay que asumir riesgo de crédito para obtener rentabilidades positivas y es preferible asumir este riesgo de crédito frente a un riesgo de duración. El riesgo global se reduce, fundamentalmente, a través de la diversificación de activos, geografías, estrategias y gestores, y esta es la política que tenemos implantada para soportar la volatilidad extrayendo rentabilidad positiva.

Semana de transición con resultados positivos en algunas bolsas Europeas, especialmente España e Italia, y negativo para el Dax alemán, al ser un índice con un mayor peso industrial y exportador, que pudiera tener más impacto la renovada tendencia alcista del euro frente al dólar. Las bolsas americanas se mantuvieron muy estables y volvió a destacar el comportamiento de los mercados emergentes, liderados por China, que continua su particular buen comportamiento aupado por las buenas cifras macroeconómicas. La publicación de resultados en Europa y EEUU siguen siendo positivas y consolidando las recientes ganancias de las bolsas, por lo que no esperamos que el mes de agosto que ahora comienza, pudieran materializarse los miedos que muchos tienen desde hace más de un año de observar grandes caídas. La inversión bursátil en el corto plazo es dificil de acertar, pero bajo una perspectivas de más largo plazo, el peso en las carteras de activos bursátiles debe continuar. En este sentido, nos gusta algo más Europa frente a EEUU, aunque la debilidad del dólar, pudiera apoyar la economía en USA.

El Euro persiste en su fortaleza frente al dólar cotizando ya por encima de 1,17. El rango previsto pasa ahora a 1,15-1,20. Los precios de las materias primas siguen mejorando, destacando esta semana la fuerte subida del precio del petróleo.

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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