Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

Seguimos neutrales con bonos globales soberanos de corto y medio plazo. Tras un primer trimestre de inflación al alza presionada por el repunte del petróleo, en este trimestre veremos lecturas más contenidas. En las carteras mantenemos bonos globales (tramo corto de la curva), y parte de la inversión en gestión alternativa como la mejor opción para este momento de reequilibrio de carteras. Aunque permanecemos positivos en gobiernos emergentes, y crédito, incluyendo high yield, se mantienen posiciones moderadas, incluyendo subordinados bancarios y bonos convertibles (a través de fondos con volatilidad controlada). En nuestra opinión es conveniente tener cuidado con mantener duraciones en carteras de renta fija negativas (apuestas a subidas de tipos en los tramos largos de la curva), debido a posibles caídas temporales de las bolsas y aumento de la incertidumbre política. En todo caso, entendemos que una cartera diversificada debe tener un porcentaje todavía alto de renta fija, no estimando un movimiento convulso a corto plazo.

Se incrementan las dudas y muchos analistas advierten de la necesidad de una consolidación de las subidas de los últimos meses. Puede parecer obvio, pero desde el punto de vista técnico, macro, micro y de confianza, la renta variable se sigue mostrando fuerte y como la mejor opción a tener en todas las carteras a medio y largo plazo. A corto plazo puede haber corrección, aunque el escenario más probable sea un movimiento lateral o posiblemente veamos una rotación de activos. Por zonas geográficas, de EEUU y Emergentes, que pasamos a neutral, hacia Europa (valoraciones más atractivas y menor riesgo político). Por sectores, en este incio de año sectores más defensivos se han quedado muy atrás y ahora podrían atraer a los inversores. Si se produce este movimiento, incluso podría valorarse como beneficioso para poder mantener la tenencia alcista de medio plazo y no temer correcciones mayores en el verano. Seguimos con más peso en Europa y reducción de renta variable más agresiva de EE.UU. Aumentamos nuestra visión de inversión temática.

Mantenemos la estrategia sin cambios, con un rango 1-1,10 para este año. Hemos visto cómo al llegar al 1,10 volvieron las compras en el dólar. Lateralidad en divisas emergentes, y materias primas contagiadas del movimiento de consolidación que se está produciendo en las principales divisas, situación que puede mantenerse a corto plazo.


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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