En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

A pesar de los altos datos de inflación en Europa, no termina de haber presión en los bonos alemanes, que siguen siendo el refugio preferido para los inversores europeos. El giro bajista en la rentabilidad de los bonos alemanes de la semana anterior, tuvieron continuidad ante la creciente incertidumbre política. Yellen volvió a insistir en la necesidad de acometer rápidamente subida de tipos, por lo que la rentabilidad de los bonos de Estados Unidos sí que se mantienen en zona de máximos desde las elecciones. Corporativos siguen bien apoyados por los resultados del 4T. Mantenemos estrategia de cupones altos y duraciones contenidas infra ponderando Europa. Buscamos inversión en High yield a través de fondos globales y flexibles. Para conseguir rentabilidad sin asumir demasiado riesgo, mantenemos gran diversificación geográfica en la renta fija de nuestras carteras con duraciones bajas, aumentando retorno absoluto y bonos flotantes.

Mantenemos a la renta variable como la mejor inversión para este inicio de año 2017 dado el crecimiento global al alza y las reducidas expectativas de rentabilidad en los activos más seguros. Los índices de renta variable se mantienen fuertes en la zona de máximos de los últimos meses indicando la fuerza de la tendencia del mercado. Semana tras semana, los índices USA ratifican ruptura alcista y la zona euro intenta hacer lo propio sin éxito. El apoyo macro y micro debería ser suficiente para romper al alza, aunque la incertidumbre política de momento lo evita. La menor volatilidad en divisas, así como los buenos datos de China, sigue favoreciendo a mercados emergentes. Los sectores cíclicos siguen ganando atractivo conforme mejoran expectativas de crecimiento. Es momento de tener carteras muy diversificadas y apuesta por renta variable, combinando sectores cíclicos con otros defensivos castigados en últimos meses. La incertidumbre política puede generar correcciones, pero no parece que sean suficientes como para romper la tendencia de la mayoría de mercados de renta variable.

Seguimos con una visión positiva del dólar a corto plazo. Del rango de 1,05-1,15 del año pasado pasamos a uno de 1-1,10 para este año. Materias primas parecen mostrar un movimiento de fortaleza, liderado por el petróleo y esto favorece a las divisas de mercados emergentes.

 


Artículo realizado por Unicorp Patrimonio, Sociedad de Valores.

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