Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

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Mario Draghy no se ve presionado por la política de la FED y aunque ve una recuperación gradual de la economía, aun ve debilidad en los precios, ya que el último repunte se debe a la energía. Así que el BCE seguirá apoyando a los bonos. La subida anual de los precios del petróleo se mantendrá durante el primer trimestre, unido a la mejoría macro, mantendrá presión alcista en las tires de los bonos, sobre todo de largo plazo. Los de corto plazo siguen y seguirán claramente apoyados por el BCE. La volatilidad en las divisas se trasladará a los bonos. Buena perspectiva en corporativos al descontarse buena temporada de publicación de resultados. Mantenemos estrategia de cupones altos (corporativos y High yield) y duraciones contenidas. En este impass con aversión a los bonos L/P, mantenemos gran diversificación geográfica en la renta fija de nuestras carteas con duraciones bajas, combinado con retorno absoluto. Incluso bonos flotantes como alternativa a monetarios.

Las bolsas siguen posicionadas como la mejor inversión para este año 2017 dado el crecimiento global al alza y las reducidas expectativas de rentabilidad en los activos más seguros. Tras la toma de posesión de Trump puede continuar a corto plazo la recogida de beneficios (compra con el rumor y vende con la noticia), aunque la inercia alcista debería retomarse tan pronto cómo lleguen los índices a soportes importantes o avance la temporada de resultados empresariales. La reciente debilidad del dólar puede afectar de forma positiva a emergentes, donde pueden tomarse posiciones en fondos emergente globales. Bien posicionadas las bolsas europeas y de Estados Unidos, aunque los resultados de este trimestre pueden marcar una rotación de inversores hacia Europa tras años de peor comportamiento. Entre tanto, mantenemos carteras muy diversificadas neutrales en renta variable, conocedores de que con los índices de renta variable en máximos, cualquier evento negativo podría desencadenar de nuevo correcciones, que las consideraríamos como una oportunidad de incrementar riesgos en cartera.

A pesar de la corrección, mantenemos sesgo positivo en el dólar. Del rango de 1,05-1,15 del año pasado pasamos a uno de 1-1,10 para este año. Materias primas mantienen su señal de fortaleza, liderado por el petróleo y favorecidos el movimiento correctivo reciente del dólar.

Este análisis ha sido realizado con fines pedagógicos y divulgativos, no de asesoramiento.  Los datos estadísticos han sido extraídos de fuentes de reconocida fiabilidad en los mercados financieros. No obstante, podría ocurrir que en algún caso proporcionemos un dato incorrecto.

Visión Semanal: Estrategias de Gestión
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