Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

2 Clave semanal

La subida de tipos de la FED y mensaje de más subidas (hasta 3) en 2017 añade presión alcista a la rentabilidad de los bonos. Mantenemos por tanto, en negativo todos los bonos de deuda pública. Los corporativos de medio y largo plazo en neutral aunque vigilando oportunidades. Las expectativas de inflación siguen presionadas al alza, por lo que sólo tenemos una visión positiva en bonos corporativos de corto plazo (incluidos High Yield). Emergentes pasa a negativo por el aumento de la fortaleza del dólar. La parte corta de la curva no debería verse muy afectada, el BCE seguirá apoyando al mercado y los bonos de EE.UU. ya descuentan las próximas subidas de tipos de la FED. En Europa mucha precaución porque el bono alemán aún cotiza muy por debajo de la inflación actual y esperada. En este impass con aversión a los bonos, mantenemos gran diversificación geográfica en la renta fija de nuestras carteas con duraciones bajas, combinado con retorno absoluto. Incluso bonos flotantes como alternativa a monetarios.

A pesar de que la ampliación de capital de Monte dei Pashi no ha tenido éxito, la rápida actuación del gobierno aprobando plan de rescate, ha reducido incertidumbre, provocando que los índices se mantengan con solvencia por encima de las resistencias rotas hace ya varias jornadas. Este movimiento de consolidación debería mantenerse en las últimas jornadas de este año, aunque no descartamos ligeras correcciones, que deberían verse como oportunidad de compra. Los valores de sectores cíclicos cada vez ganan más adeptos, por lo que de cara a 2017 habría que ir aumentando exposición. Mantenemos emergentes en neutral, aunque en vigilancia puesto que la fortaleza del dólar puede pasarles factura (que podría repetirse historias pasadas de huida del dinero de emergentes). Es momento de tener carteras muy diversificadas y apuesta por renta variable, aunque sin olvidar sectores defensivos, ya que estando los índices de renta variable en máximos y la renta fija ofreciendo Tires mayores, cualquier evento negativo podría desencadenar de nuevo una huida hacia la calidad aunque sea para movimiento a C/P.

Pasamos dólar a positivo a corto plazo. La reunión de la FED provocó ruptura a la baja del soporte de 1,05 dólar por euro. Mientras no haya un cierre sobre 1,05 seguirá esta presión alcista en el dólar. Materias primas con presionadas a la baja precisamente por esta fortaleza del dólar que históricamente ha debilitado el precio de la mayoría de materias primas.

Este análisis ha sido realizado con fines pedagógicos y divulgativos, no de asesoramiento.  Los datos estadísticos han sido extraídos de fuentes de reconocida fiabilidad en los mercados financieros. No obstante, podría ocurrir que en algún caso proporcionemos un dato incorrecto.

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