Persisten las subidas en las bolsas

Ayer fue festivo en España, pero los mercados siguieron la estela de lo que ocurría en Europa y Estados Unidos. Y desde Italia, nos llegaban rumores de que el gobierno va a rescatar a una gran entidad financiera con problemas, Monte Paschi, pero lo importante era el mensaje de que el sistema financiero italiano pueda empezar a reestructurarse.

La subida superior al 4% de la bolsa italiana arrastró al resto de mercados. El Ibex subió un 2.64% gracias al impulso de los bancos. En nuestra opinión ha pesado mucho más en el movimiento el cierre de posiciones cortas en el sector y en nombre concretos, que la llegada de dinero nuevo con la idea de permanencia, y mucho más en Italia, con un gobierno en transición, la posibilidad de unas nuevas elecciones, etc.

Esta mañana las bolsas europeas abren con nuevas alzas en torno al 1%, continuando el buen momento de los bancos y los sectores más cíclicos. El mercado sigue convencido de que el BCE extienda el programa de compra de activos durante al menos seis meses más, ya que termina el próximo mes de marzo. No obstante conviene ser prudente, dadas las mejoras en las expectativas de inflación, y que también nos ofrecerán mañana. Por el momento la inflación permanece lejana a los objetivos del 2%.

En nuestra opinión el cambio de percepción de los grandes inversores con respecto a las bolsas también se enmarca en el sesgo positivo de los datos macroeconómicos que se van conociendo y que van consolidando la idea de que el crecimiento va impulsándose.

En la Eurozona el PIB del 3º Trimestre avanzó un 0.3% trimestral situando el ritmo de crecimiento interanual en el +1.7%, apoyado por el dinamismo de la demanda interna. Por otro lado también conocimos un dato muy favorable del sector industrial en Alemania, con un fuerte repunte de los pedios a fábrica del pasado mes de octubre con repuntes del 6.3% interanual desde el +2.9% anterior. En EEUU también conocimos un fuerte repunte de los pedidos industriales con crecimientos del 2.7% frente al +0.6% anterior, así como los pedidos de bienes duraderos que superaron las expectativas.

Hoy por otro lado, los bonos de gobiernos están recibiendo flujos compradores esta mañana. Este mes de diciembre tanto la Reserva Federal de los Estados Unidos como el BCE serán los que marquen la dirección para los próximos meses. En nuestra opinión seguiremos viendo mensajes distintos, dado el diferente momento del ciclo económico de ambas economías. En Estados Unidos parece ya casi inevitable una subida de tipos y con medidas en el cajón del futuro presidente que generarán inflación. Estas nuevas expectativas de inflación serán determinantes para el rumbo de esta clase de activos.

En todo caso, no conviene apuntarse ni al sector de los más optimistas, ni a los que creen que esto que vemos es un espejismo y hay que seguir esperando la gran caída de Wall Street y su influjo negativo en el mundo…

Ser cauteloso afrontando el movimiento desde la diversificación es lo más sensato, pero no conviene luchar contra la tendencia, y las tendencias de más largo plazo parecen irse dibujando en las diversas economías, y su efecto en las bolsas, la renta fija y materias primas, entre otros.

Aunque permanezcan las dudas, hay que ir reduciendo el posicionamiento más defensivo (bonos Alemanes, franco suizo, valores bursátiles con comportamientos correlacionados con los bonos, etc. ) e ir ajustando las carteras a las nuevas expectativas de los agentes.

Permítanme terminar con una famosa cita de Benhamin Graham, el padre del Value Investing: “Mister Market es un esquizofrénico en el corto plazo pero recupera su cordura en el largo plazo”.

Este análisis ha sido realizado con fines pedagógicos y divulgativos, no de asesoramiento.  Los datos estadísticos han sido extraídos de fuentes de reconocida fiabilidad en los mercados financieros. No obstante, podría ocurrir que en algún caso proporcionemos un dato incorrecto.

 

 

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