Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

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Pasamos High Yield a neutral aunque mantenemos una visión positiva en High yield a corto plazo tanto en Estados Unidos como en Europa. En la situación actual en la que la renta fija ha comenzado a dar muestras del riesgo que representa comprar bonos con tir en mínimos si aumentan las expectativas de inflación, sólo tenemos una visión positiva en bonos corporativos de corto plazo. La parte corta de la curva no debería verse muy afectada tras la declaración de Draghi de que el BCE mantendrá políticas actuales, pero la deuda de gobierno ofrece rentabilidades negativas en estos plazos. En bonos a más largo plazo más pronto que tarde empezarán a verse oportunidades, sobre todo en deuda de periféricos si continúa el actual gobierno italiano y se aprueban reformas constitucionales. En este impass con aversión a los bonos, reduciremos aún más la duración de nuestras carteras y mantenemos gran diversificación geográfica combinado con retorno absoluto. Incluso incrementamos liquidez en cartera.

Esta semana pasamos Estados Unidos a neutral y estilo Value lo pasamos momentáneamente a positivo. Los cambios siguen siendo una visión cortoplacista de la situación actual. El dólar se frenó la semana pasada en máximos de los últimos años y los índices USA están en máximos históricos. Los sectoriales defensivos han corregido con fuerza las últimas semanas, por lo que a corto plazo los inversores pueden hacer caja en activos que han subido con fuerza y apostar por estos sectores más “value” que cotizan a precios muy atractivos. Mantenemos emergentes y Europa en neutral, aunque vigilantes. Si los índices de Europa rompen las actuales resistencias de máximos de abril-septiembre (3.100 del eurostoxx), podrían desplegar importante tramo al alza reduciendo el GAP que se ha abierto a favor de EE.UU. En las carteras, mantenemos R.V global. Reducimos mixtos que tenían visión muy conservadora en favor de renta variable directa. Los datos macro de esta semana podrían marcar el inicio de un rally de fin de año.

Parece estabilizarse el mercado de divisas cuando el Dollar llegó al soporte de nuestro rango 1,05-1,15. Debería mantener este rango en tanto no se conozcan las primeras medidas del actual gobierno USA. Materias primas con presión alcista por fuerza del dólar con volatilidad esta semana por la reunión de la OPEP que moverá bastante los precios del petróleo.

Este análisis ha sido realizado con fines pedagógicos y divulgativos, no de asesoramiento.  Los datos estadísticos han sido extraídos de fuentes de reconocida fiabilidad en los mercados financieros. No obstante, podría ocurrir que en algún caso proporcionemos un dato incorrecto.

Visión Semanal: Estrategias de Gestión
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