Inversión en Infraestructuras y su importancia para dinamizar la economía global

Faltan menos de 24 horas para saber quién será el próximo Presidente/a en Estados Unidos. Como en campañas electorales previas, será vital tener claro qué sectores se postulan como ganadores o perdedores en función del candidato que consiga la victoria. Sin embargo, el aumento de gasto en infraestructuras ha sido un tema que ha tenido especial relevancia en ambos programas electoralistas y la inversión en este sector parece tener sentido con independencia de quien sea el vencedor.

Hillary Clinton quiere aprobar un plan de gasto de USD275bn a 5 años en sus primeros 100 días de gobierno. Donald Trump quiere gastar el doble. Janet Yellen comienza a exigir políticas fiscales más robustas. Existe un consenso que opina que Estados Unidos debería incrementar sustancialmente sus inversiones en infraestructuras.

El agotamiento de las políticas monetarias de los Bancos Centrales y la poca visibilidad y dudas sobre las estrategias de salida, convierten a las infraestructuras en el foco perfecto para implementar políticas fiscales que generen crecimiento y empleo en el sector privado. El entorno de tipos de interés negativos actual facilita la financiación para acometer proyectos de inversión gran envergadura con condiciones muy atractivas e impulsa la demanda hacia compañías que tengan dividendos estables y consistentes como los que aportan las empresas “puras” de Infraestructuras.

Las compañías cotizadas de infraestructuras son complementarias a la inversión tradicional. El índice de infraestructuras DJ Brookfield Global Infrastructure tiene bajo nivel de solapamiento con el MSCI World (2%) y ofrece mayor rentabilidad por dividendo en niveles superiores al 3% que marcan un diferencial respecto al bono a 10 años americano muy por encima de niveles históricos. El fondo Deutsche Invest Global Infrastructure puede ser una idea para acceder a esta temática.

 

 

Infraestructuras como clase de activo

El activo de infraestructuras ofrece flujos de caja predecibles y estables, tiene menor volatilidad que invertir en otro tipo de compañías cotizadas y sus modelos de negocio presentan fuertes barreras de entrada ante limitaciones físicas, regulatorias y de capital. La naturaleza largo-placista de los contratos que se firman para hacer uso de los activos de infraestructuras garantiza la cobertura de la inflación.

El universo de inversión de compañías cotizadas de infraestructuras es muy amplio (560 compañías con una capitalización de 3.392 bio de USD). La cadena de valor se extiende desde los propietarios de activos de infraestructuras hasta los proveedores de infraestructuras. Cuanto más puro es el negocio de la compañía, menor el riesgo del negocio porque mayor es la capacidad para predecir los flujos de caja.

La estrategia ligada a superar las rentabilidades del índice de referencia Dow Jones Brookfield Infrastructure Index.

  • Jugadores Puros de infraestructuras. Invierte en compañías de “mayor pureza” ya que se basa en acceder únicamente a jugadores puros de infraestructuras a través de compañías que posean los activos de infraestructuras y cuyos flujos de caja operativos vienen al menos en un 70% derivados de la propiedad u operaciones de estos mismos.
  • Mayor diversificación. Presenta mayor diversificación sectorial que el resto de índices de infraestructuras: servicios telecomunicaciones, consumo discrecional, financieras, industriales, energía y utilities.
  • Mejor rentabilidad, menor riesgo y mejor ratio de Sharpe a 3, 5 y 10 años que el mercado de renta variable global y que el resto de índices de infraestructuras (S&P Global Infrastructure Index y Macquarie Global Infrastructure Index).
  • Baja correlación con el mercado de renta variable global y otras inversiones alternativas.
  • Sensibilidad a los precios del Petróleo es baja en compañías poseedoras de activos de infraestructuras ya que sus flujos de caja suelen ser estables al venir ligados a contratos a largo plazo que muchas veces vienen condicionados por la propia regulación.

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Equipo gestor Deutsche Asset Management

Equipo global con cobertura local del negocio en estrategias de equity & deuda de Infraestructuras con un total de 23.000 millones de euros de activos gestionados en Infraestructuras, 9.800 millones en inversiones directas y 18.000 millones en inversiones a través de compañías cotizadas de infraestructuras.

Equipo Senior dedicado exclusivamente a la inversión en compañías cotizadas de Infraestructuras con larga experiencia y 18.000 mio de Euros de activos bajo gestión, dedicado exclusivamente a la inversión en Infraestructuras.

 

 

Deutsche Invest Global Infrastructure: Idea de Alta Convicción para acceder a una cartera global de Infraestructuras

  • Cartera global de compañías “puras” cotizadas de infraestructuras. Invierte en “jugadores puros de infraestructuras” a través de compañías que posean los activos de infraestructuras y cuyos flujos de caja operativos vienen al menos en un 70% derivados de la propiedad u operaciones de estos mismos
  • Objetivo: Generar rentabilidades por encima de su índice de referencia ajustadas por el mínimo riesgo posible
  • Índice de Referencia: Dow Jones Brookfield Global Infrastructure
  • Cartera concentrada de 25 a 40 valores
  • Exposición a divisa
  • No existen límites por país, sector o región. Fuerte sesgo a Estados Unidos
  • Capitalización media de la cartera elevada Las compañías de infraestructuras (Dow Jones Brookfield Infrastructure Index) obtuvieron una rentabilidad del +2,7% en septiembre superando al mercado global de renta variable medido por el MSCI World que retrocedió un -0,1% en divisa local.
  • El fondo obtuvo una rentabilidad ligeramente inferior a la del índice Dow Jones Brookfield Infrastructure Index
  • Comentario & perspectivas gestor – septiembre 2016 

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Perspectivas final 2016

La fuerte incertidumbre sobre expectativas de crecimiento global continuará favoreciendo la demanda de compañías que obtienen flujos de caja estables como los poseedores de activos y operadores de infraestructuras. Esta incertidumbre sobre el crecimiento refleja que estamos al final de un ciclo y por ello consideramos que los rendimientos de los bonos continuarán en niveles bajos en los meses futuros.

Este análisis ha sido realizado con fines pedagógicos y divulgativos, no de asesoramiento.  Los datos estadísticos han sido extraídos de fuentes de reconocida fiabilidad en los mercados financieros. No obstante, podría ocurrir que en algún caso proporcionemos un dato incorrecto.

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