En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

2-clave-semanal

Sin cambios esta semana. Tras mucho tiempo avisando del riesgo de los bonos alemanes, la semana pasada el 10 años corrigió gran parte del GAP frente a la inflación. Rentabilidad del -0,2% en el 10 años alemán descontaban medidas adicionales del BCE o un escenario de deflación consolidada. Estas últimas semanas se reducen estos escenarios y la TIR repunta. El repunte no debería ser muy agresivo mientras continúe el QE, pero seguimos apostando por activos que generen más rentabilidad y duraciones más bajas (bonos corporativos, incluso emergentes y High yield, con duraciones cortas y divisa cubierta). Seguimos con la apuesta por bonos corporativos que generan algo más de cupón que la deuda pública. Esta semana los datos macro y reunión de FED y BoE añaden volatilidad. Si la macro sigue mejorando pondría más presión al alza de las rentabilidades de bonos de duración mayor. Mantenemos duraciones cortas y gran diversificación geográfica combinado con retorno absoluto.

España y EE.UU en revisión a visión positiva. Los últimos datos macro están superando previsiones y apuntan a un repunte del crecimiento (sobre todo de paises desarrollados) en el cierre de ejercicio. Falta un apoyo más contundente de los resultados empresariales para tener aún más visibilidad sobre el buen momento para la renta variable. Quizás la cercanía de las elecciones en EE.UU. retrase la ruptura de fuertes resistencias en Europa y EE.UU. En Europa en general el resultado de la Banca ha superado previsiones lo que debería dar soporte a los mercados. El petróleo también se estabiliza en torno a 50 dólares, lo que es un buen apoyo a la renta variable. En Estados Unidos el lateral en zona de máximos, y la bajada de los índices de volatilidad también apoyan a las bolsas en general. En las carteras sobreponderamos renta variable en detrimento de renta fija, apostando por Renta Variable global y temáticos y mixtos flexibles, que nos permitirían tener exposición más acentuada si cabe en caso de recuperación.

Se espera de nuevo volatilidad en divisas con la reunión de la FED y BoE. El euro rebotó por presión por temor a no prolongar el QE. La FED no será agresiva subiendo tipos pero atentos al mensaje del miércoles (debería seguir estabilidad en Euro dólar). El petróleo estable en la zona de 50 dólares el barril, nivel en el que se puede encontrar equilibrio entre oferta y demanda.

Este análisis ha sido realizado con fines pedagógicos y divulgativos, no de asesoramiento.  Los datos estadísticos han sido extraídos de fuentes de reconocida fiabilidad en los mercados financieros. No obstante, podría ocurrir que en algún caso proporcionemos un dato incorrecto.

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