Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

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Sin cambios esta semana. Los inversores empiezan a temer por la posibilidad de pérdidas en deuda pública. Rumores sobre un posible tápering provocó cierto pánico la semana pasada. Draghi aclaró que se mantendrá QE actual hasta marzo 2017. Seguimos pensando que estamos ya en la fase final de bajada de tipos de interés, por lo que hay que huir de bonos de deuda sobre todo de plazos largos. Bonos corporativos siguen ofreciendo rentabilidades bastante más atractivas, sobre todo High Yield. Incluso emergentes, con duraciones cortas y emisiones en dólares ofrecen una rentabilidad riesgo más atractiva. Seguimos con la apuesta por bonos corporativos que generan algo más de cupón que la deuda pública. A partir de la segunda semana de octubre iremos conociendo datos macro del tercer trimestre, si mejoran pondrían presión al alza de las rentabilidades de bonos de duración mayor. Mantenemos duraciones cortas y gran diversificación geográfica combinado con retorno absoluto.

Sin cambios. Entendemos que los movimiento de las últimas sesiones siguen en un lateral cerca de la zona de máximos históricos en el S&P500 y máximos anuales en las bolsas europeas. Esta semana comienza publicación de datos macro y resultados empresariales del tercer trimestre, datos que empezarán a despejar la duda sobre si las resistencias terminarán superándose. El movimiento de las próximas semanas lo encuadramos entre mínimos de agosto y máximos de septiembre. La estabilidad o menos fortaleza de lo previsto del Dólar, debería beneficiar a Europa y Emergentes, por lo que mantenemos positivo la renta variable global. La incertidumbre actual sobre el sector bancario europeo podría poner en dudas nuestra tesis, pero confiamos que la multa al Deutsche se quedará en una cuantía similar a la provisionada por el banco. Seguimos apostando por Renta Variable directa y a través de fondos mixtos, con un sesgo conservador, especialmente en las carteras de perfiles más defensivos.

La mayor volatilidad de la libra se traslada al resto del mercado de divisas. No obstante el Euro-Dólar se mantiene en un rango estable que a priori debería mantenerse (las políticas monetarias de ambos son muy claras). A pesar del acuerdo de la OPEP, no esperamos grandes subidas del precio del petróleo, ya que oferta no OPEP aumentará conforme aumente el precio.

Este análisis ha sido realizado con fines pedagógicos y divulgativos, no de asesoramiento.  Los datos estadísticos han sido extraídos de fuentes de reconocida fiabilidad en los mercados financieros. No obstante, podría ocurrir que en algún caso proporcionemos un dato incorrecto.

 

Visión Semanal: Estrategias de Gestión
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