Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

2-4

Los británicos decidieron Sí al Brexit y esto aceleró la huida a bonos refugio, por lo que sigue aumentando  el gap entre los bonos alemanes y las expectativas de inflación. No obstante, las primas de riesgo de deuda corporativa se mantienen aún lejos de máximos de febrero. Pasamos High Yield y convertibles a neutral puesto que es difícil cuantificar las consecuencias del Brexit. Es cierto que esta incertidumbre y falta de confianza reducirá algunas décimas el crecimiento global, pero los bonos serán el activo más beneficiado. En las carteras de gestión, después de conocer el resultado del referéndum, mantenemos la apuesta anterior por bonos corporativos globales y estrategias de retorno absoluto reduciendo liquidez para la parte más conservadora de las carteras. Aunque a largo plazo el binomio rentabilidad riesgo es más atractivo vía crédito que vía duración, preferimos apuestas más conservadoras, globales y duraciones cortas.

Tras el Brexit las bolsas europeas han corregido fuertemente a la zona de mínimos de año. El principal índice europeo (eurostoxx 600) lleva todo el año moviéndose entre 300 y 350 puntos, niveles en los que se pueden tomar decisiones de corto plazo  pero las decisiones de más largo plazo deben retrasarse a la salida del mismo. Retomar la tendencia alcista de largo si superamos los 350 puntos o continuar la bajista iniciada el año pasado si perdemos los 300. En mayo redujimos el riesgo de renta variable en las carteras en previsión de un entorno más volátil e incierto. A raíz de las correcciones en bolsa, mantenemos nuestra apuesta de que podemos estar ante una oportunidad de aumentar riesgos tanto en cuanto mantengamos los mínimos de febrero en los índices más globales. En cualquier momento podemos ver que el dinero huye de la liquidez o de los bonos refugio y vuelven a los activos de riesgo. Pero en tanto no se reduzca la volatilidad actual, mantenemos la prudencia actual.

El dólar-Euro sigue en el claro lateral que venimos comentando entre 1,08-1,15 a pesar de la reciente debilidad del euro por el Brexit. Pasamos materias primas a negativo a corto plazo por las dudas sobre la repercusión del BREXIT al crecimiento global.

Este análisis ha sido realizado con fines pedagógicos y divulgativos, no de asesoramiento.  Los datos estadísticos han sido extraídos de fuentes de reconocida fiabilidad en los mercados financieros. No obstante, podría ocurrir que en algún caso proporcionemos un dato incorrecto.

Visión Semanal: Estrategias de Gestión
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