Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

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A pesar del tono positivo de la reunión del BCE mejorando expectativas de crecimiento e inflación, los inversores siguieron refugiándose en el bono alemán. Ahora es el temor al Brexit lo que provoca esta huida hacia la calidad. Sigue aumentando, por tanto,  el gap entre los bonos alemanes y las expectativas de inflación, que mantienen inercia alcista, gracias al buen comportamiento de los precios del petróleo y la mejoría de los datos macro en Europa y EE.UU. A pesar de anunciar el BCE el inicio de las compras de bonos corporativos, aumentaron los spreads de deuda, quizás también por el riesgo de Brexit. Mantenemos la apuesta por bonos corporativos globales y estrategias de retorno absoluto reduciendo liquidez para la parte más conservadora de las carteras. El binomio rentabilidad riesgo es más atractivo vía crédito que vía duración, ya que los tipos a largo descuentan un escenario demasiado pesimista.

Tras la subida de semanas previas, la mayoría de índices se han frenado en resistencias de largo plazo muy relevantes, tras el aumento del riesgo de Brexit y malos datos de empleo de EE.UU.  El nivel de 350 puntos del Eurostoxx 600 y el 2.100 del S&P500, nos hace pensar que el movimiento más probable esta semana sea lateral o incluso continúe la recogida de beneficios. Esta semana no hay datos macro relevantes por lo que situamos la próxima fecha a vigilar el 15 de junio (reunión de la FED) y la siguente semana el Brexit y elecciones en España. Mantenemos carteras muy diversificadas, de mayor calidad y menor volatilidad (mayor número de fondos, con mayor exposición a estrategias muy flexibles) que reduzcan la volatilidad de la cartera.  A pesar de mantener una exposición a renta variable similar a los índices, seguimos pensando que si hay  correcciones en bolsa es una oportunidad de aumentar riesgos. Y si en junio se superan las resistencias comentadas, podemos ver fuerte rebote provocado por huida de la liquidez.

El dólar-Euro sigue en el claro lateral que venimos comentando entre 1,08-1,15. La semana pasada el dólar corrigió tras los malos datos de empleo retrasándose hasta septiembre la subida de tipos. Materias primas se enfrenta esta semana a importantes resistencias tras los fuertes rebotes desde febrero y se antoja importante la reunión de la OPEP del día 2 de junio.

Visión Semanal: Estrategias de Gestión
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