Visión Semanal: Estrategias de Gestión

En el siguiente cuadro le presentamos la visión de nuestro Departamento de Inversiones tomando de referencia el mes anterior y distinguiendo las diferentes tipologías de activos.

3-1

Sin cambios esta semana. Draghii en la reunión del BCE dejó claro que hará todo lo posible para conseguir el objetivo de inflación. Así pues, seguirán reduciendo las primas de riesgo de corporativos y de deuda periférica, contagiando a la deuda high yield. Las expectativas de inflación están repuntando, dándo credibilidad a las medidas del BCE. Los plazos cortos seguirán estables mientras se mantenga el QE europeo pero la rentabilidad de los plazos largos sí que se verá presionada al alza por repunte de expectativas. Mantenemos la apuesta en fondos de bonos corporativos globales y estrategias de retorno absoluto y liquidez para la parte más conservadora de las carteras. En renta fija, por tanto, entendemos que el binomio rentabilidad riesgo es más atractivo asumiendo riesgo de crédito que riesgo de duración, ya que es previsible que sigan mejorando las expectativas de crecimiento e inflación.

Mantenemos la visión de la semana pasada. Europa, gracias a la debilidad del euro, por fin parece que empieza a recuperar el terreno perdido respecto al resto de zonas geográficas. La mayoría de índices ha superado resistencias de máximos de marzo, por lo que la tendencia puede continuar siendo alcista. Esta semana tenemos publicación de importantes resultados empresariales en Europa que nos debe servir para saber si la ruptura alcista ha sido una trampa bajista o una ruptura fiable. Es verdad que estamos en un entorno de crecimiento moderado, pero con los tipos de interés en torno a cero o negativos y con los riesgos de inicio de año reducidos, la renta variable sigue siendo muy atractiva para horizontes temporales amplios. En este contexto seguimos apostanto por carteras muy diversificadas y compañias de alto dividendo, de mayor calidad y menor volatilidad. El petróleo esta semana puede generar correcciones, aunque dudamos que se ponga en peligro el rebote iniciado en febrero.

El BCE presionó a la baja al Euro pero esta semana hay reunión de la FED que hará lo propio. Seguirá en el rango lateral entre 1,07 y 1,15. Materias primas debe ir reduciendo su volatilidad asentando un suelo de largo plazo, aunque es poco probable una recuperación vertical debido a las bajas tasas de crecimiento global previstas.

Visión Semanal: Estrategias de Gestión
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